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某公司年息税前利润为1200万元,假设息税前利润可以永续,该公司永远不增发或回购股票,净利润全部作为股利发放。负债金额800万元(市场价值等于账面价值),...
某公司年息税前利润为1200万元,假设息税前利润可以永续,该公司永远不增发或回购股票,净利润全部作为股利发放。负债金额800万元(市场价值等于账面价值),...
admin
2020-12-24
60
问题
某公司年息税前利润为1200万元,假设息税前利润可以永续,该公司永远不增发或回购股票,净利润全部作为股利发放。负债金额800万元(市场价值等于账面价值),平均所得税税率为25%(永远保持不变),企业的税后债务成本为6%(等于负债税后利息率),市场无风险利率为5%,市场组合收益率为10%,该公司股票的贝塔系数为1.4,年税后利息永远保持不变,权益资本成本永远保持不变,则可以得出( )。
选项
A. 公司权益资本成本为12%
B. 公司权益资本成本为19%
C. 公司股票的市场价值为7100万元
D. 公司的加权平均资本成本为11.39%
E. 公司的加权平均资本成本为12%
答案
ACD
解析
权益资本成本=5%+1.4×(10%-5%)=12%,所以选项A的说法正确,选项B的说法不正确;根据年税后利息和年息税前利润永远保持不变可知,年税前利润永远保持不变,由于平均所得税税率不变,所以,年净利润永远保存不变,又由于净利润全部作为股利发放,所以,股利永远保持不变。由于不增发或回购股票,因此,股权现金流量=股利,即股权现金流量永远不变。由于权益资本成本永远保持不变,因此,公司股票的市场价值=股权现金流量/权益资本成本=股利/权益资本成本=净利润/权益资本成本=[1200×(1-25%)-800×6%]/12%=7100(万元),所以选项C的说法正确;加权平均资本成本=6%×800/(800+7100)+12%×7100/(800+7100)=11.39%,所以选项D的说法正确,选项E的说法不正确。
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