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  3. 斯达公司是一家上市公司，所得税税率为25%。2016年末公司总股份为5亿股，当年实现净收益2亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为6亿元。为了筹集新生...

斯达公司是一家上市公司，所得税税率为25%。2016年末公司总股份为5亿股，当年实现净收益2亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为6亿元。为了筹集新生...

admin2020-12-24  42
问题 斯达公司是一家上市公司，所得税税率为25%。2016年末公司总股份为5亿股，当年实现净收益2亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为6亿元。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
方案一：发行可转换公司债券6亿元，每张面值100元，发行价格为120元/张，规定的转换比率为8,债券期限为5年，年利率为4%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2017年1月1日）起满1年后的第一个交易日（2018年1月1日）。方案二：发行一般公司债券6亿元，每张面值100元，发行价格为80元/张，债券期限为5年，年利率为6%。
要求：(1)根据方案一，计算可转换债券的转换价格。
(2)计算与方案二相比，方案一2017年节约的利息（假设发行费用可以忽略）。
(3)预计在转换期公司市盈率（每股市价/每股收益）将维持在25倍的水平（以2017年的每股收益计算）。如果斯达公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么斯达公司2017年的净收益及其增长率至少应达到多少？
(4)如果转换期内公司股价处于恶化性的低位，回答斯达公司将面临何种风险？
(5)如果可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设有回售条款的情况下，回答斯达公司将面临何种风险？
选项
答案
解析（1)转换价格=债券面值/转换比率=100/8=12.5(元） (2)可转换债券的总面值=6×10000/120×100=50000(万元） 可转换债券2017年利息=50000×4%=2000(万元） 一般债券总面值=6×10000/80×100=75000(万元） 一般债券2017年利息=75000×6%=4500(万元） 与方案二相比，方案一2017年节约的利息=4500-2000=2500(万元） (3)要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格12.5元，由于市盈率=每股市价/每股收益，所以，2017年的每股收益至少应该达到12.5/25=0.5(元）,净利润至少应该达到0.5×5=2.5(亿元）,增长率至少应该达到（2.5-2)/2×100%=25%。 (4)如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司的集中兑付债券本金的财务压力。 (5)若可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公 司，加大了公司的财务支付压力。 【思路点拨】 (1)可转换债券的总面值=6×10000/120×100=50000(万元）,这个式子中的 “10000”是为了将“亿元”转换为“万元”，也就是说，6(亿元）=6×10000(万元）。 (2)“预计在转换期公司市盈率（每股市价/每股收益）将维持在25倍的水平”表示在已知或可以先求出市价的情况下，可以利用“每股收益=每股市价/25”来计算得到应该达到的每股收益，然后再乘以总股数就可以得到应该达到的净收益，从而算出净收益增长率。
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