2. 财务会计
  3. 　某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的30

　某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的30

shuhaiku2019-12-17  80
问题 　某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，备选的筹资方案有三个：　　1）按11%的利率发行债券；　　2）按面值发行股利率为12%的优先股；　　3）按20元/股的价格增发普通股。　　该公司适用的所得税税率为40%。　　要求：　　1）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。　　2）根据以上计算结果分析，在不同的息税前利润水平下，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
选项
答案
解析[img]/upload/tiku/496/8488446_1.png[/img]　2）由于债券利息低于优先股股利且可以在税前扣除，因此，在任何息税前利润水平下，债券筹资均比优先股筹资能获得更高的每股收益。即最佳的筹资方案不可能是发行优先股，决策中无需考虑优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：　　若优先股筹资优于普通股筹资，应选择债券筹资；若普通股筹资优于优先股筹资，则需要进一步比较普通股筹资与债券筹资的优劣。[img]/upload/tiku/496/8488446_1_1.png[/img]　则：当预计息税前利润＜2500万元时，应选择普通股筹资；当预计息税前利润＞2500万元时，应选择债券筹资。
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