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  3. 已知：甲公司股票的必要报酬率为12％。乙公司2015年1月1日发行公司债券，每张

已知：甲公司股票的必要报酬率为12％。乙公司2015年1月1日发行公司债券，每张

Loveyou2020-05-20  29
问题 已知：甲公司股票的必要报酬率为12％。乙公司2015年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。 要求回答下列互不相关的问题： (1)若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％，则该股票的价值为多少? (2)若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％，则该股票的投资收益率为多少? (3)假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10％。8公司2018年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。 已知：(P／A，12％，3)=2．4018，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，1)=0．8929，(P／A，10％，2)=1．7355，(P／F，10％，2)=0．8264，(P／F，10％，I)=0．9091
选项
答案
解析(1)股票价值 =1×(P／A，12％，3)+1×(1+5％)／(12％-5％)×(P／F，12％，3) =1×2．4018+15×0．7118 =13．08(元) (2)设投资收益率为r，则 20=1 ×(P／F，r，1)+1×(1+10％)×(P／F，r，2)+1×(1+10％)×(1+5％)／(r-5％)×(P／F，r，2) 即：20=1×(P／F，r，1)+1．1×(P／F，r，2)+1．155／(r-5％)×(P／F，r，2) 20=1×(P／F，r，1)+[1．1+1．155／(r-5％)]×(P／F，r，2) 当r=10％时，1×(P／F，r，1)+[1．1+1．155／(r-5％)]×(P／F，r，2)=20．908 当r=12％时，1 ×(P／F，r，1)+[1．1+1．155／(r-5％)]×(P／F，r，2)=14．924 利用内插法可知： (20．908-20)／(20．908-14．924)=(10％-r)／(10％-12％) 解得：r=10．30％ (3)债券价值=1000x8％×(P／A，10％，2)+1000×(P／F，10％，2) =80×1．7355+1000×0．8264=965．24(元) 所以，当债券价格低于965．24元时，B公司才可以考虑购买。
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