首页
财务会计
医药卫生
金融经济
考公考编
外语考试
学历提升
职称考试
建筑工程
IT考试
其他
登录
财务会计
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投...
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投...
admin
2020-12-24
52
问题
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个:
(1)按11%的利率平价发行债券;
(2)按面值发行股利率为12%的优先股;
(3)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元;公司适用的所得税税率为25%;证券发行费可忽略不计。
要求:
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股,下同)收益无差别点(用息税前利润表示,下同)以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
(3)计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。(4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
(5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式?
选项
答案
解析
(1)发行债券方案下的每股收益= [(2000-300-440)×0.75]/800=1.18(元) 发行优先股方案下的每股收益=[(2000-300)×0.75-480]/800=0.99(元)增发普通股方案下的每股收益=[(2000-300)×0.75]/1000=1.28(元) (2)债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点: [(EBIT-300-440)×0.75]/800=[(EBIT-300)×0.75]/1000 解得:EBIT=2500(万元) 优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点: [(EBIT-300)×0.75-480]/800=(EBIT-300)×0.75]/1000 解得:EBIT=3500(万元) (3)筹资前的财务杠杆系数=1600/(1600-300)=1.23 发行债券筹资的财务杠杆系数=2000/(2000-300-440)=1.59 发行优先股筹资的财务杠杆系数=2000/(2000-300-480/0.75)=1.89 增发普通股筹资的财务杠杆系数=2000/(2000-300)=1.18 (4)该公司应当采用增发普通股(方案3)筹资。该方式在新增息税前利润400万元时,每股收益较高、风险(财务杠杆)较低,最符合财务目标 (5)在不考虑财务风险的情况下,当项目新增息税前利润为1000万元时应选择方案1(发行债券);如果新产品可提 4000万元的新增息税前利润,公司应选择方案1(发行债券)。 解析:方案1新增税前利息=4000×11%440(万元);方案2新增税前优先股股息=4000×12%/(1-25%)=480/(1-25%)=640(万元),由于分母股数一致,而方案2新增的财务负担多,方案1的每股收益一定比方案2每股收益高,因此排除发行优先股方案。当项目新增息税前利润为1000万元时,由于预计总息税前利润为1600+1000=2600(万元),大于增发普通股与发行债券两种增资方式下的每股收益无差别点(2500万元),因此应采用发行债券的方式筹资;当项目新增息税前利润为4000万元时,由于预计总息税前利润为1600+4000=5600(万元),大于增发普通股与发行债券两种增资方式下的每股收益无差别点(2500万元),因此应采用发行债券的方式筹资。
转载请注明原文地址:https://ti.zuoweng.com/ti/p5fKKKKQ
相关试题推荐
证券监管部门调查发现,3年前在深圳证券交易所挂牌上市的甲公司在首次公开发行股票的过程中存在虚假陈述行为,并给投资者造成经济损失。乙证券公司系保荐人。根据证...
债权人撤销权是指债务人实施了减少财产行为,危及债权人的债权实现时,债权人为保障自己的债权请求人民法院撤销债务人处分行为的权利。根据合同法律制度的规定,下列...
乙公司对甲公司享有10万元的债权,因甲公司未能偿还债务,乙公司向人民法院提出对甲公司进行破产清算的申请。根据企业破产法律制度的规定,下列各项中,能够成为人...
甲、乙公司是某国有资产管理部门下属的两家国有独资公司,丙公司为甲公司总经理丁实际控制的有限责任公司。根据企业国有资产法律制度的规定,下列交易中,无须经该国...
根据企业破产法律制度的规定,下列主体中,可以担任管理人的是()。A.与债务人有尚未了结债权的人B.曾被吊销注册会计师证书的人C.破产案件受理的3年前曾担任
2016年8月8日,玄武公司向朱雀公司订购了一辆小型客用汽车。2016年8月28日,玄武公司按照当地政策取得本市小客车更新指标,有效期至2017年2月28...
A公司为支付货款,向B公司签发了一张金额为200万元的银行承兑汇票,某商业银行作为承兑人在票面上签章。B公司收到该汇票后将其背书转让给C公...
2011年1月,甲、乙、丙、丁、戊共同出资设立A有限合伙企业(简称“A企业”),从事产业投资活动。 其中,甲、乙、丙为普通合伙人,丁、戊为有...
上市公司应当在最先发生的以下任一时点,及时履行重大事件的信息披露义务()。A.董事会就该重大事件形成决议时B.监事会就该重大事件形成决议时C.有关各方就该
某县土特产公司派业务员李某前往某市购买干果,公司开出的介绍信上写着,“兹派遣我公司业务员李某前往贵公司联系购买干果事宜”,李某到达目的地后发现当地香蕉质优...
随机试题
背景资料: 某耐火材料厂新建厂区工程,主体为一重钢结构多层厂房,内含三层钢筋混
运输需求的内在实质表现为运输需求的()和运输需求的经济性。
基金管理人按照规定对基金信托人的会计核算进行复核并出具复核意见。()
对商用房贷款借款人还款能力的调查内容包括()。A.借款人的基本收入情况B.借款人投资其他企业的股权分红C.借款人的租金收入D.借款人的各类投资收益E.
桑杏汤的组成药物中不含有A.香豉B.象贝C.枇杷叶D.栀皮E.沙参
近圆锥形或扁圆球形,断面呈棕白相间的大理石样花纹的药材是A:补骨脂B:小茴香C:砂仁D:草豆蔻E:槟榔
下列哪种剂型无肝脏首过效应()A:溶液剂B:气雾剂C:片剂D:乳剂E:散剂
某常规技术方案进行现金流量分析,当折现率为10%时,财务净现值为900万元,当折现率为12%时,财务净现值为16万元,则该方案财务内部收益率可能的范围是(...
关于氧熔剂切割方法的特点,下列表述错误的是()A.此种切割方法烟尘较少B.可用该切割方法切割不锈钢C.使用该切割法切断面无杂质D.此方法适用于切割非金属材
根据《贷款通则》的规定,银行信贷业务人员要将贷前调查与信用风险分析结果形成()。A:倾向性意见C:综合性诊断结果C:贷前调查报告D:纪要文件