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甲公司是我国的一家中央企业，按照2013年1月1日开始实施的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》对企业负责人实际经济增加值进行考核，2018年的企业财务...

admin2020-12-24  62
问题 甲公司是我国的一家中央企业，按照2013年1月1日开始实施的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》对企业负责人实际经济增加值进行考核，2018年的企业财务报表有关资料如下：
　　（1）年初的资产合计为17000万元（其中，在建工程为5000万元，有80%符合主业规定），年末的资产合计为19000万元（其中，在建工程为4000万元，有80%符合主业规定），研究与开发支出中有30万元在2018年确认为无形资产。
　　（2）年初和年末的平均数：应付票据为120万元，应付账款为500万元，预收款项为140万元，应交税费为260万元，应付利息为300万元，应付职工薪酬为400万元，应付股利为100万元，其他应付款为80万元，其他流动负债为150万元（其中有30万元是带息的），专项应付款为60万元，特种储备基金为40万元。
　　（3）净利润为2000万元，财务费用为100万元（其中，利息支出为120万元，汇兑手续费为5万元，利息收入为25万元），管理费用为600万元（其中研究与开发费为200万元），非经常性损益调整项为50万元。
　　其他资料：
　　2018年末资本总额为16000万元，其中债务资本占60%，股权资本占40%，债务资本均为公司债券，债券面值1000元，市场价格为1050元，剩余到期期限为10年，票面利率为8%，每年付息一次，到期按照面值归还本金。公司股票的贝塔系数为1.8，无风险利率为4%，市场组合风险溢价为8%。
　　已知：（P/A，7%，10）＝7.0236，（P/F，7%，10）＝0.5083，（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/F，8%，10）＝0.4632
　　要求计算甲企业2018年的下列指标：
　　（1）研究与开发费用调整项的金额。
　　（2）税后净营业利润。
　　（3）平均无息流动负债。
　　（4）平均在建工程。
　　（5）调整后资本。
　　（6）甲公司的加权平均资本成本。
　　（7）简化的经济增加值。
选项
答案
解析（1）研究与开发费用调整项＝200＋30＝230（万元）（1分） 　　（2）税后净营业利润＝2000＋（120＋230－50×50%）×（1－25%）＝2243.75（万元）（1分） 　　（3）平均无息流动负债＝120＋500＋140＋260＋300＋400＋100＋80＋150－30＋60＋40＝2120（万元）（1分） 　　（4）平均在建工程＝（5000×80%＋4000×80%）/2＝3600（万元）（1分） 　　（5）调整后资本＝（17000＋19000）/2－2120－3600＝12280（万元）（1分） 　　（6）假设债券的税前资本成本为K，则： 　　1050＝1000×8%×（P/A，K，10）＋1000×（P/F，K，10） 　　1050＝80×（P/A，K，10）＋1000×（P/F,K，10） 　　当K＝8%时， 　　80×（P/A，8%，10）＋1000×（P/F，8%，10）＝1000 　　当K＝7%时， 　　80×（P/A，7%，10）＋1000×（P/F，7%，10）＝80×7.0236＋1000×0.5083＝1070.19 　　（8%－K）/（8%－7%）＝（1000－1050）/（1000－1070.19） 　　解得：K＝7.29%（1分） 　　税后债务资本成本＝7.29%×（1－25%）＝5.47% 　　权益资本成本＝4%＋1.8×8%＝18.4% 　　加权平均资本成本＝5.47%×60%＋18.4%×40%＝10.64%（1分） 　　（7）简化的经济增加值＝2243.75－12280×5.5%＝1568.35（万元）（1分） 　　提示：根据国资委的规定，计算简化的经济增加值时，对于中央企业资本成本率原则上确定为5.5%。所以，第（7）问中应该使用5.5%计算，而不是使用10.64%计算。
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