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  3. A公司2018年度的主要财务数据如下： 单位：万元 要求： （

A公司2018年度的主要财务数据如下： 单位：万元 要求： （

题库总管2019-12-17  70
问题 A公司2018年度的主要财务数据如下：单位：万元要求：（1）假设A公司资产全部为经营资产，负债总额中有60%为经营负债，预计2019年不进行外部融资，且保持2018年的经营资产销售百分比、经营负债销售百分比不变，预计2019年营业净利率为8%，股利支付率为40%，计算2019年的内含增长率。（2）假设A公司在今后可以维持2018年的经营效率和财务政策，不断增长的产销量能为市场所接受，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的利息，并且不打算从外部筹集权益资本。计算2019年的可持续增长率。（3）假设A公司2019年的预计销售增长率为35%，请回答下列互不关联的问题。①如果不打算从外部筹集权益资本，并保持2018年的经营效率和权益乘数不变，股利支付率应达到多少 ②如果不打算从外部筹集权益资本，并保持2018年的经营效率和利润留存率不变，资产负债率应达到多少 ③如果保持2018年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资本
选项
答案
解析（1）设内含报酬率为g，则：0=5000/20000-2500×60%/20000-[（1+g）/g]×8%×（1-40%）解得：g=37.8%（2）营业净利率=1200/20000=6%总资产周转率=营业收入/总资产=20000/5000=4（次）权益乘数=总资产/股东权益=5000/2500=2利润留存率=600/1200=50%可持续增长率=（营业净利率×总资产周转率×期末总资产权益乘数×利润留存率）/（1-营业净利率×总资产周转率×期末总资产权益乘数×利润留存率）=（6%×4×2×50%）/（1-6%×4×2×50%）=31.58%（3）①设利润留存率为x，则：35%=（6%×2×4×x）/（1-6%×2×4×x）解得：x=54.01%股利支付率=1-54.01%=45.99%②预计下期营业收入=20000×（1+35%）=27000（万元）总资产=营业收入/总资产周转率=27000/4=6750（万元）本期利润留存=预计营业收入×营业净利率×利润留存率=27000×6%×50%=810（万元）股东权益=期初股东权益+股东权益增加=2500+810=3310（万元）负债=资产-股东权益=6750-3310=3440（万元）资产负债率=3440/6750=50.96%③预计下期营业收入=20000×（1+35%）=27000（万元）总资产=营业收入/总资产周转率=27000/4=6750（万元）期末股东权益=总资产/权益乘数=6750/2=3375（万元）期初股东权益=2500（万元）本期利润留存=预计营业收入×营业净利率×利润留存率=27000×6%×50%=810（万元）需要筹集外部权益资本=期末股东权益-期初股东权益-本期利润留存=3375-2500-810=65（万元）。
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