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  3. 甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市债券，为投资新产品项目，公司

甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市债券，为投资新产品项目，公司

恬恬2019-12-17  64
问题 甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市债券，为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债权的票面利率。 2012年1月1日，公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息。2012年7月1日，本公司发行该债券，该债券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，发行当天的等风险投资市场报酬率为10%。 要求： (1)计算2012年1月1日，A级公司债券的平均信用风险补偿率，并确定甲公司拟发行债券的票面利率。 (2)计算2012年7月1日，甲公司债券的发行价格。 (3)2014年7月1日，A投资人在二级市场上以970元购买了甲公司债券，并计划持有至到期。投资当天等风险投资市场报酬率为9%，计算A投资人的到期收益率，并据此判断该债券价格是否合理。
选项
答案
解析(1)平均信用风险补偿率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3% Y公司与甲公司是同期限债券，则无风险利率=5%，税前债务成本=5%+3%=8% 公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。则票面利率为8% (2)发行价格=1000*8%*(P/A，10%，5)+1000*(P/F，10%，5)=924.16(元) (3)设到期收益率为i 则：1000*8%*(P/A，i，3)+1000*(P/F，i，3)=970 i=10% 价值80*2.4869+1000*0.7513=950.252 i=9% 价值=80*2.5313+1000*0.7722=974.704 i=9%+(10%-9%)*(974.704-970)/(974.704-950.252)=9.19% 到期收益率大于等风险投资市场报酬率，因此该债券价格是合理的。值得投资
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