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  3. 甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡。公司结合自身发

甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡。公司结合自身发

昕玥2019-12-17  68
问题 甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡。公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下：资料一：2016 年度公司产品产销量为2000 万件，产品销量单价为50 元，单位变动成本为30 元，固定成本总额为20000 万元。假定单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。资料二：2016 年度公司全部债务资金均为长期借款。借款本金为200000 万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用。假定债务资金和利息水平在2017 年保持不变。资料三：公司在2016 年末预计2017 年的产销量将比2016 年增长20%。资料四：2017 年度的实际产销量与上年末的预计有出入，当年实际归属于普通股股东的净利润为8400 元。2017 年初，公司发行在外的普通股数为3000 万股，2017 年9 月公司增发普通股2000 万股。资料五：2018 年7 月1 日，公司发行可转换债券一批，债券面值为8000 万元，期限为5年。2 年后可以转换为本公司的普通股，转换价格为每股10 元。可转换债券当年发生的业务全部计入当期损益。其对于公司当年净利润的影响数为200 万元。公司当年归属于普通股东的净利润为10600 万元。公司适用的企业所得税税率为25%。资料六：2018 年末，公司普通股的每股市价为31.8 元。同行业类似可比公司的市盈率均在25 左右（按基本每股收益计算）。要求:(1)根据资料一，计算2016 年边际贡献总额和息税前利润。(2)根据资料一和资料二，以2016 年为基期计算经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。(3)根据要求(2) 的计算结果和资料三，计算:①2017 年息税前利润预计增长率;②2017 年每股收益预计增长率。(4)根据资料四，计算公司2017 年的基本每股收益。(5)根据资料四和资料五，计算公司2018 年的基本每股收益和稀释每股收益。(6)根据要求(5)基本每股收益的计算结果和资料六，计算公司2018 年年末市盈率，并初步判断市场对于该公司股票的评价偏低还是偏高。
选项
答案
解析(1) 2016 年边际贡献总额=2000X ( 50-30) 40000 (万元)2016 年息税前利润=40000-20000=20000 (万元)(2)经营杠杆系数=40000/20000=2财务杠杆系数=20000/ (20000 200000X 5%) =2总杠杆系数=2X2=4 或总杠杆系数=40000/ (20000 -200000X 5%) =4(3)①2017 年息税前利润预计增长率=2 X 20%=40%②2017 年每股收益预计增长率=4X20%=80%(4) 2017 年的基本每股收益=8400/ ( 3000+2000X3/12) =2.4 (元/股)(5) 2018 年的基本每股收益=10600/ (3000+2000) =2. 12 (元/股)2018 年的稀释每股收益= ( 10600+200) / (3000+2000+8000/10X6/12) =2 (元/股)(5)2018 年年末市盈率=31.8/2.12=15 (倍)该公司的市盈率15 低于同行业类可比公司的市盈率25，市场对于该公司股票的评价偏低。[知识点]量本利分析概述、杠杆效应、上市公司特殊财务分析指标
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