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  3. ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价

ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价

Freeti2019-12-17  65
问题 ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：(1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相 同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%。(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股 东，因此预计未来增长率为零。(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。 判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案？
选项
答案
解析目前的股权价值为4000万元，债务价值为1000万元，即公司实体价值=5000万 元，而改变资本结构后公司实体价值均降低了，所以公司不应调整资本结构。
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