已知:甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司20×1年1月1日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率8%,5年期。 已知:(P/F,12%,3)=0...

admin2020-12-24  20

问题 已知:甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司20×1年1月1日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率8%,5年期。
已知:(P/F,12%,3)=0.7118,(P/A,12%,3)=2.4018,(P/F,10%,1)=0.9091
(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972
(P/A,10%,2)=1.7355
要求回答下列互不相关的问题:
(1)若甲公司的股票未来三年股利为零增长,每年股利为1元/股,预计从第4年起转为正常增长,增长率为5%,则该股票的价值为多少?
(2)若甲公司股票目前的股价为20元,预计未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利为1元/股,从第3年起转为稳定增长,增长率为5%,则该股票的投资收益率为多少?
(3)假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次,到期按面值偿还,必要报酬率为10%。B公司20×4年1月1日打算购入该债券并持有到期,计算确定当债券价格为多少时,B公司才可以考虑购买。

选项

答案

解析(1)股票价值 =1×(P/A,12%,3)+1×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,3) =1×2.4018+15×0.7118 =13.08(元)(2分) (2)设投资收益率为r,则 20=1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)(1分) 即:20=1×(P/F,r,1)+1.1×(P/F,r,2)+1.155/(r-5%)×(P/F,r,2) 20=1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2) 当r=10%时,1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)=20.908(0.5分) 当r=12%时,1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)=14.924(0.5分) 利用内插法可知: (20.908-20)/(20.908-14.924)=(10%-r)/(10%-12%) 解得:r=10.30%(1分) (3)债券价值=1000×8%×(P/A,10%,2)+1000×(P/F,10%,2)(1分) =80×1.7355+1000×0.8264=965.24(元)(1分) 所以,当债券价格低于965.24元时,B公司才可以考虑购买。(1分)
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