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M 公司打算收购 N 公司,它预计 N 公司被收购后第 1 年的损益状况如下所示(单位:美元): 销售收入 ...
M 公司打算收购 N 公司,它预计 N 公司被收购后第 1 年的损益状况如下所示(单位:美元): 销售收入 ...
admin
2020-12-24
63
问题
M 公司打算收购 N 公司,它预计 N 公司被收购后第 1 年的损益状况如下所示(单位:美元):
销售收入 145000
不含折旧的营业成本 95000
折旧 20000
息税前利润 30000
利息费用 5000
税前利润 25000
所得税(T=40%) 10000
净利润 15000
要求:
选项
假设收购后第 2~5 年内,N 公司的自由现金流量将以每年 10%的增长率增长,收购后第 6年及以后年份将以 6%的固定比率增长,预计收购后总资本成本率为 12%,请运用折现现金流量法计算 N 公司的价值。
答案
解析
FCF 2 =8000*(1+10%)=8800(美元) FCF 3 =8000*(1+10%) 2 =9680(美元) FCF 4 =8000*(1+10%) 3 =10648(美元) FCF 5 =8000*(1+10%) 4 =117128(美元) FV=8000*(1+10%) 4 *(1+6%)(12%-6%)=206926.13(美元) VN=FCF 1 (1+12%)+FCF 2 (1+12%) 2 +FCF 3 (1+12%) 3 +FCF 4 (1+12%) 4 +(FCF 5 +FV)(1+12%) 5 =151876.79(美元)
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