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  3. M 公司打算收购 N 公司，它预计 N 公司被收购后第 1 年的损益状况如下所示(单位：美元)： 销售收入 ...

M 公司打算收购 N 公司，它预计 N 公司被收购后第 1 年的损益状况如下所示(单位：美元)： 销售收入 ...

admin2020-12-24  40
问题 M 公司打算收购 N 公司，它预计 N 公司被收购后第 1 年的损益状况如下所示(单位：美元)：
销售收入                                         145000
不含折旧的营业成本                               95000
折旧                                             20000
息税前利润                                       30000
利息费用                                          5000
税前利润                                          25000
所得税(T=40%)                                     10000
净利润                                            15000
要求：
选项 假设收购后第 2～5 年内，N 公司的自由现金流量将以每年 10%的增长率增长，收购后第 6年及以后年份将以 6%的固定比率增长，预计收购后总资本成本率为 12%，请运用折现现金流量法计算 N 公司的价值。
答案
解析FCF 2 =8000*(1＋10%)=8800(美元) FCF 3 =8000*(1＋10%) 2 =9680(美元) FCF 4 =8000*(1＋10%) 3 =10648(美元) FCF 5 =8000*(1＋10%) 4 =117128(美元) FV=8000*(1＋10%) 4 *(1＋6%)(12%－6%)=206926.13(美元) VN=FCF 1 (1＋12%)＋FCF 2 (1＋12%) 2 ＋FCF 3 (1＋12%) 3 ＋FCF 4 (1＋12%) 4 ＋(FCF 5 ＋FV)(1＋12%) 5 =151876.79(美元)
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