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27.甲公司是一家上市公司,最近刚发放上年现金股利每股25元，目前每股市价60元

昕玥2020-05-20  59
问题 27.甲公司是一家上市公司,最近刚发放上年现金股利每股25元，目前每股市价60元。证券分析师预测,甲公司未来股利增长率8%,等风险投资的必要报酬率12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权价格每份5元,看跌期权价格每份25元。两种期权的执行价格均60元,期限均为1年。投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票,预测1年后股票价格将回归内在价值,于是每人投资62500元。小刘的投资是:买入1000股甲公司股票,同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是:买入甲公司股票的看涨期杈12500份。(注:计算投资净损益时不考虑货币时间价值。)要求:
选项 (1)采用股利折现模型,估计1年后甲公司股票的内在价值。(2)如果预测正确,分别计算小刘和小马1年后的净损益。(3)假如1年后甲公司股票下跌到每股40元,分别计小马和小刘的投资净损益。
答案
解析【解析】（1）1年后甲公司股票的内在价值=2.5×（1+8%）/（12%-8%）×（1+8%）=72.9（元）（2）小刘1年后的净损益=1000×（72.9-60）-2.5×1000=10400（元）小马1年后的净损益=（72.9-60-5）×12500=98750（元）（3）小刘的投资净损益=（40-60）×1000+（60-40-2.5）×1000=-2500（元）小马的投资净损益=-5×12500=-62500（元）。
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