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乙公司系一家国有控股上市公司(以下简称“公司”)。近 3 年的公司年报显示,公司资产 负债率一直在 75%左右。 为进一步开拓市场,应对各种风险,公司...
乙公司系一家国有控股上市公司(以下简称“公司”)。近 3 年的公司年报显示,公司资产 负债率一直在 75%左右。 为进一步开拓市场,应对各种风险,公司...
admin
2020-12-24
30
问题
乙公司系一家国有控股上市公司(以下简称“公司”)。近 3 年的公司年报显示,公司资产
负债率一直在 75%左右。
为进一步开拓市场,应对各种风险,公司于 2015 年 3 月召开了由董事、管理层、职能部门经理,主要项目公司经理参加的“公司投融资与财务政策”战略务虚会。部分人员的发言要点如下:
(1)财务经理:公司目前打算添置一条新的 PC 生产线,经过财务部门测算,新的 PC 生产线将能够为公司贡献正的价值,净现值大于零,因此报请公司管理层通过采购预算。而原有的机器设备其实按照工厂的测算,仍然可以继续使用,如果继续使用,仍然能够给公司带来价值。
(2)项目公司经理:项目公司目前经合作方介绍正围绕一个新的投资项目进行论证,该项目作为一个水利发电项目,初始投资额为 3 亿元。公司的加权平均资本成本为 6%,该项目考虑风险后的资本成本为 4%。经测算,采用 6%作为风险比例进行贴现时计算出来的净现值为零,因此项目公司经理认为该项目还是能够实施。
(3)董事会秘书:公司为实现国际化经营目标,大力推进国际化并购项目。为了筹集资金,公司作为基金发起方负责发起了一项国际基金,共融资 10 亿美元,用于跨国项目收购。其中,公司在基金中承担基金管理人角色,代表整个基金对外行使权力并管理基金,作为回报公司可以活动分红和基金管理费。公司也积极招募了一些其他机构参与此项基金,但这些机构只负责出资,以出资额为限承担连带责任。
假定不考虑其他因素。
要求:
选项
项目公司经理的判断是否正确,为什么?
答案
解析
项目公司经理判断是正确的。公司加权平均资本成本大于项目本身的资本成本,由于采用较高的公司资本平均成本时 NPV 都等于零,这说明如果采用项目本身的资本成本进行贴现,所得到的项目 NPV 应该大于零,在没有其他影响因素的前提下,该项目能够提供正的 NPV,因此可以实施
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