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  3. 股利的支付能减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上抑制管理层的过度投资或在

股利的支付能减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上抑制管理层的过度投资或在

tikufree2019-12-17  1
问题 股利的支付能减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是()。
选项 A、股利无关理论B、信号传递理论C、“手中鸟”理论D、代理理论
答案D
解析本题考查代理理论的相关知识。该理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益；其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少了代理成本。因此，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。
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