甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股,预计2020年的营业收入为18000万元,净利润为9360万元。公司拟采用...

admin2020-12-24  21

问题 甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股,预计2020年的营业收入为18000万元,净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率(市价/收入比率)估值模型对股权价值进行评估,并收集了三个可比公司的相关数据,具体如下:

要求:
(1)计算三个可比公司的市销率,使用修正平均市销率法计算甲公司的股权价值。
(2)分析市销率估值模型的优点和局限性,该种估值方法主要适用于哪类企业?

选项

答案

解析(1)计算三个可比公司的市销率、甲公司的股权价值: A公司的市销率=20/(20000/5000)=5 B公司的市销率=19.5/(30000/8000)=5.2 C公司的市销率=27/(35000/7000)=5.4 A公司的预期营业净利率=9000/2000×100%=45% B公司的预期营业净利率=15600/30000×100%=52% C公司的预期营业净利率=17500/35000×100%=50% 修正平均市销率=5.2/(49%×100)=0.1061 甲公司每股股权价值 =0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(元) 甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)。 (2)市销率估值模型的优点和局限性、适用范围。 优点:首先,它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数。其次,它比较稳定、可靠,不容易被操纵。最后,市销率对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果。 局限性:不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 适用范围:这种方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
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