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A公司目前想对甲公司进行价值评估,甲公司2017年的有关资料如下: (1)销售收入1000万元,销售成本率(不含折旧与摊销)为60%,销售和管理费用...
A公司目前想对甲公司进行价值评估,甲公司2017年的有关资料如下: (1)销售收入1000万元,销售成本率(不含折旧与摊销)为60%,销售和管理费用...
admin
2020-12-24
32
问题
A公司目前想对甲公司进行价值评估,甲公司2017年的有关资料如下:
(1)销售收入1000万元,销售成本率(不含折旧与摊销)为60%,销售和管理费用(不含折旧与摊销)占销售收入的15%,折旧与摊销占销售收入的5%,债权投资收益为20万元,股权投资收益为10万元(估计不具有可持续性)。财务费用为14万元(全部是利息支出),营业外收支净额为5万元。
(2)资产负债表中的相关科目年末数如下:货币资金为40万元,存货和应收账款合计为200万元,固定资产净值为280万元,应付账款为80万元。
(3)甲公司的平均所得税税率为20%,加权平均资本成本为10%,可以长期保持不变。
要求:
1)预计2018年的税后净营业利润比2017年增长10%,计算2018年的税后净营业利润;
选项
答案
解析
『正确答案』进行企业价值评估时,预计营业利润时,不考虑不具有可持续性的项目,也不考虑债权投资收益,所以,2018年的税后净营业利润=1000×(1-60%-15%-5%)×(1-20%)×(1+10%)=176(万元)。 2)预计2018年的营运资本增长率为8%,计算2018年的营运资本增加; 『正确答案』2018年的营运资本增加=(40+200-80)×8%=12.8(万元) 3)预计2018年的固定资产净值增长率为5%,计算2018年的固定资产净值增加; 『正确答案』2018年的固定资产净值增加=280×5%=14(万元) 4)预计2018年的折旧与摊销增长10%,计算2018年的企业自由现金流量; 『正确答案』 2018年的折旧与摊销=1000×5%×(1+10%)=55(万元) 2018年的资本支出=14+55=69(万元) 2018年的企业自由现金流量 =176+55-(69+12.8)=149.2(万元) 5)假设从2019年开始,预计企业自由现金流量每年增长10%,从2021年开始,企业自由现金流量增长率稳定在5%,计算甲公司在2018年初的整体价值。 『正确答案』 甲公司在2018年初的整体价值=149.2×(P/F,10%,1)+149.2×(1+10%)×(P/F,10%,2)+149.2×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,10%,3)+149.2×(1+10%)×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,3) =3255.27(万元)
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