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甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案,相 关信息如下: 方案
甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案,相 关信息如下: 方案
天天题库
2019-12-17
36
问题
甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案,相 关信息如下:方案一:购买中档轿车 100 辆,每辆车价格 10 万元,另需支付车辆价格 10%的购置相关税费。每年平均出租 300 天,日均租金 150 元/辆。车辆可使用年限8 年,8 年后变现价值为0。前5 年每年维护费2000 元/辆,后3 年每年维护费3000 元/辆。车辆使用期间每年保险费3500 元/辆,其他税费500 元/辆。每年增加付现固定运营成本20.5万元。方案二:购买大型客车20 辆,每辆车价格50 万元,另需支付车辆价格10%的购置相关税费。每年平均出租250 天,日租金840 元/辆。车辆可使用年限10 年,10 年后变现价值为0。前6 年每年维护费5000元/辆,后4 年每年维护费10000 元/辆,每年保险费30000 元/辆,其他税费5000 元/辆。每年增加付现固定运营成本10 万元。根据税法相关规定,车辆购置相关税费计入车辆原值,采用直线法计提折旧,无残值。等风险投资必要报酬率12%。企业所得税税率25%。假设购车相关支出发生在期初,每年现金流入流出均发生在年末。要求:(1)分别估计两个方案的现金流量。(2)分别计算两个方案的净现值。(3)分别计算两个方案净现值的等额年金。(4)假设两个方案都可以无限重置,且是互斥项目,用等额年金法判断甲公司应采用哪个投资方案。
选项
答案
解析
(1)方案一:年折旧额=(10×100+10×100×10%)/8=137.5(万元)NCF0=-(10×100+10×100×10%)=-1100(万元)NCF1-5=150×300×100×(1-25%)/10000-(0.2+0.35+0.05)×100×(1-25%)-20.5×(1-25%)+137.5×25%=311.5(万元)NCF6-8=150×300×100×(1-25%)/10000-(0.3+0.35+0.05)×100×(1-25%)-20.5×(1-25%)+137.5×25%=304(万元)方案二:年折旧额=(20×50+20×50×10%)/10=110(万元)NCF0=-(50×20+50×20×10%)=-1100(万元)NCF1-6=840×250×20×(1-25%)/10000-(0.5+3+0.5)×20×(1-25%)-10×(1-25%)+110×25%=275(万元)NCF7-10=840×250×20×(1-25%)/10000-(1+3+0.5)×20×(1-25%)-10×(1-25%)+110×25%=267.5(万元)(2)方案一的净现值=311.5×(P/A,12%,5)+304×(P/A,12%,3)×(P/F,12%,5)-1100=311.5×3.6048+304×2.4018×0.5674-1100=437.18(万元)方案二的净现值=275×(P/A,12%,6)+267.5×(P/A,12%,4)×(P/F,12%,6)-1100=275×4.1114+267.5×3.0373×0.5066-1100=442.24(万元)( 3 ) 方案一净现值的等额年金= 437.18/ ( P/A , 12% , 8 ) =437.18/4.9676=88.01(万元)方案二净现值的等额年金=442.24/(P/A,12%,10)=442.24/5.6502=78.27(万元)(4)方案一的永续净现值=88.01/12%=733.42(万元),方案二的永续净现值=78.27/12%=652.25(万元),由于方案一的净现值的等额年金(或永续净现值)高于方案二,所以应该选择方案一。说明:本题第(4)问不计算永续净现值不会影响得分,因为折现率相同。
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