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  3. 乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%,当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等...

乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%,当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等...

admin2020-12-24  18
问题 乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%,当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%,无风险收益率为4%,两种不同的债务水平下的税前利率和β系数以及公司价值和平均资本成本如下表所示。

要求：
(1)确定上表中英文字母代表的数值。
(不需要列示计算过程）
(2)依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。
选项
答案
解析(1)

(2)债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。理由是债务市场价值为1000万元时，公司总价值较大，平均资本成本较低。 【解析】 A=6%×(1-25%)=4.5% B=4%+1.25×(12%-4%)=14% C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27% D=(900-1500×8%)×(1-25%)/ 16%=3656.25(万元） E=1500+3656.25=5156.25(万元）。 【名师点题】解答本题的关键是熟练掌握税后债务资本成本、权益资本成本、平均资本成本、股票市场价值和公司总价值的计算，同时熟悉根据公司价值分析法来确定最优资本结构的原理。
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