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共用题干 凌云股份有限公司共有资金1000万元,其中普通股600万元,资本成本为10%;3年期长期借款400万元,年利率为9.9%,每年付息一次,到期一...
共用题干 凌云股份有限公司共有资金1000万元,其中普通股600万元,资本成本为10%;3年期长期借款400万元,年利率为9.9%,每年付息一次,到期一...
admin
2020-12-24
33
问题
共用题干
凌云股份有限公司共有资金1000万元,其中普通股600万元,资本成本为10%;3年期长期借款400万元,年利率为9.9%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为1%;该公司所得税税率为30%。2014年该公司有甲、乙两个投资方案,初始投资额均为800万元,各年的现金净流量如表12-3所示。
该公司2014年11月15日发布公告:“本公司董事会在2014年11月15日的会议上决定,本年度发放每股为0.1元的股利;本公司将于2015年1月10日将上述股利支付给已在2014年12月15日登记为本公司股东的人士。”
选项
根据甲、乙两个投资方案的各年现金净流量,该公司采用不同的投资决策方法对两方案进行了评价(贴现率为10%),评价结果表明甲方案优于乙方案,其依据有()。
A:甲方案比乙方案的净现值大
B:甲方案比乙方案的现值指数小
C:甲方案比乙方案的内含报酬率低
D:甲方案比乙方案的投资回收期短
答案
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解析
具体计算如下:①净现值=
。式中,NCF
t
表示第t年现金净流量;C表示初始投资;n表示项目期限;k表示资本成本。则:净现值(甲)=-800+300*(P/A,10%,5)=337.24(万元),净现值(乙=-800+100/(1+10%)+200/(1+10%)
2
+300/(1+10%)
3
+400/(1+10%)
4
+500/(1+10%)
5
=265.26(万元)<甲方案的净现值(337.24万元);
②现值指数=
,则:现值指数(甲)=(337.24+800)/800=1.42;现值指数(乙)=(265.26+800)/800≈1.33<甲方案的现值指数(1.42);③利用插值法可得:内含报酬率(甲)为25.5%;内含报酬率(乙)为19.5%<甲方案的内含报酬率(25.5%);
④投资回收期=初始投资/每年现金净流量,则:投资回收期(甲)=800/300=2.67(年),投资回收期(乙)=3+(800-100-200-300)/400=3.5(年)>甲方案的投资回收期(2.67年)。
一次还本、分期付息下,该公司长期借款的资本成本为:长期借款资本成本=[长期借款年利息*(1-所得锐锐率)]/[(长期借款筹资总额*(1-长期借款筹资费用率)]*100%=[400*9.9%*(1-30%)]/[400*(1-1%)]=7%
由题意,该公司的加权平均资本成本
该公司2014年11月15日发布“本公司将于2015年1月10日将股利支付给已在2014年12月15日登记为本公司股东的人士”的公告。因此,该公司的股利宣告日是2014年11月15日;股权登记日是2014年12月15日;股利支付日是2015年1月10日。
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