首页
财务会计
医药卫生
金融经济
考公考编
外语考试
学历提升
职称考试
建筑工程
IT考试
其他
登录
财务会计
甲公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下: 资料一:甲公司生产线的购置有两个方案可供...
甲公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下: 资料一:甲公司生产线的购置有两个方案可供...
admin
2020-12-24
18
问题
甲公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下:
资料一:甲公司生产线的购置有两个方案可供选择:
A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%。生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回。生产线投入使用后,预计每年新增营业收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用。
B方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时,净现值为3228.94万元。
资料二:甲公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资收益率为12%,部分时间价值系数如下表所示。
资料三:甲公司目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股股本
24000万元(市价6元/股,4000万股)。公司今年的每股股利(D)为0.3元,预计股利年增长率为10%,且未来股利政策保持不变。
资料四:甲公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择:方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。甲公司预期的年息税前利润为4500万元。
要求:
(1)根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值。
(2)分别计算A、B方案的年金净流量,据以判断甲公司应选择哪个方案,并说明理由。
(3)根据资料二、资料三和资料四:①计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);②计算每股收益无差别点的每股收益;③运用每股收益分析法判断甲公司应选择哪一种筹资方案,并说明理由。
(4)假定甲公司按方案二进行筹资,根据资料二、资料三和资料四计算:①甲公司普通股的资本成本;②筹资后甲公司的加权平均资本成本。
选项
答案
解析
(1)投资期现金净流量NCF。=-(7200+1200)=-8400(万元) ②年折旧额=7200×(1-10%)/6=1080(万元) ③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量NCF1-5 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率 =(11880-8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(万元) ④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(万元) ⑤净现值=-8400+2580×(P/A,12%,5+4500×(P/F,12%,6) =-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(万元) (2)A方案的年金净流量 =3180.08/(P/A,12%,6)=3180.08/ 4.1114=773.48(万元) B方案的年金净流量 =3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/ 4.9676=650(万元) 由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,因此甲公司应选择A方案。 (3)①(EBIT-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=(EBIT-16000×8%-7200×10%)×(1-25%)/4000 (EBIT-1280)/5200=(EBIT-2000)/4000解得:每股收益无差别点息税前利润EBIT=4400(万元) ②每股收益无差别点的每股收益=(4400-1280)×(1-25%)/5200=0.45(元/股) ③甲公司预期的年息税前利润4500万元大于两方案每股收益无差别点息税前利润4400万元,此时采用债务筹资方案的每股收益更高,所以选择方案二。 (4)①普通股的资本成本=0.3×(1+10%)/6+10%=15.5% ②筹资后总资本=40000+7200=47200(万元)筹资后加权平均资本成本=8%×(1-25%)×(16000/47200)+10%×(1-25%)×(7200/47200)+15.5%×(24000/47200)=11.06%
转载请注明原文地址:https://ti.zuoweng.com/ti/8K8KKKKQ
相关试题推荐
下列关于初步业务活动的说法中,错误的是()。A.评价遵守相关职业道德要求和实施质量控制程序需要安排在其他审计工作之前B.注册会计师在审计业务开始后,需要与被审
下列与重大错报风险相关的表述中,正确的有()。A.重大错报风险包括财务报表层次和认定层次B.重大错报风险独立于注册会计师审计而存在C.重大错报风险可以通过合
注册会计师通过比较资产负债表日前后若干天的发运凭证日期、客户签收单日期与收入明细账日期而获取的审计证据与营业收入()认定最相关。A.发生B.截止C.完整性
甲公司是ABC会计师事务所的常年审计客户,主要从事肉制品的加工和销售。A注册会计师负责审计甲公司2015年度财务报表,确定财务报表整体的重要性为10...
上市公司甲公司是ABC会计师事务所的常年审计客户,A注册会计师负责审计甲公司2013年度财务报表,审计工作底稿中与确定重要性和评估错报相关的部分...
ABC会计师事务所负责审计甲公司2013年度财务报表,审计工作底稿中与函证相关的部分内容摘录如下: (1)甲公司在乙银行开立了一个用以缴纳税款的专门...
下列各项中,属于审计抽样的特征的有()。A.注册会计师对具有审计相关性的总体中低于百分之百的项目实施审计程序B.注册会计师挑选具备某一特征的项目进行测试C
下列有关审计业务约定书的说法中,错误的是()。A.审计业务约定书应当包括注册会计师的责任和管理层的责任B.如果集团公司的注册会计师同时也是组成部分注册会计师
在评估和应对与关联方交易相关的重大错报风险时,下列说法中,注册会计师认为正确的是()。A.所有的关联方交易和余额都存在重大错报风险B.实施实质性程序应对与关
下列舞弊风险因素中,与实施舞弊的动机或压力相关的是()。A.组织结构过于复杂,存在异常的法律实体或管理层级B.非财务管理人员过度参与会计政策的选择或重大会计
随机试题
(30-31题共用备选答案) A.脘腹胀满,嗳腐厌食,苔厚腻,脉滑 B.脘腹
(68-70题共用题干) 女,18岁,因颈部肿物1年就诊,无任何自觉症
根据《担保法》的有关规定,禁止抵押的有()。
下列不属于《幼儿园教师专业标准(试行)》中规定的教师专业能力的是()。
C
结合实际,谈谈如何对特殊儿童实施教育。
1995年,我国总人口为120778万人,其中少数民族有10846万人;到了2005年,我国总人口达到130628万人,其中少数民族达到了12333万人...
易患强直性脊柱炎的患者通常具有何种等位基因A:HLA-DR2B:HLA-DR3C:HLA-DR4D:HLA-DR5E:HLA-B27
制定车间空气中有害物质接触限值应( )A.保证工人健康B.执行者在经济上能负担得起C.现有的技术水平能达到D.根据工业企业实际情况灵活掌握E.以上都不
在钢筋混凝土柱浇筑的施工中,所用下列材料属于形成工程实体材料的有()。A.塔吊基础的混凝土B.水泥砂浆C.钢筋、混凝土模板D.脚手架