B公司是一家制造企业,2019年度财务报表有关数据如下: 单位:万元 B公司没有优先股,目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为...

admin2020-12-24  22

问题 B公司是一家制造企业,2019年度财务报表有关数据如下:
单位:万元

B公司没有优先股,目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产,流动负债全部是经营负债,长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态,未来年度将维持2019年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票),可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2019年的期末长期负债代表全年平均负债,2019年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。
要求:
(1)计算B公司2020年的预期销售增长率。
(2)计算B公司未来的预期股利增长率。
(3)假设B公司2020年年初的股价是9.45元,计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。

选项

答案

解析( 1) 2020年的预期销售增长率 =2019年的可持续增长率 可持续增长率 =[500/2025× 150/500]/( 1-500/2025× 150/500) =8% ( 2)股利增长率 =可持续增长率 =8% ( 3)股权成本 =[350/1000×( 1+8%) ]/9.45+8%=12% 净经营资产 =4075-700=3375(万元) 债务税前资本成本 =135/1350=10% 加权平均资本成本 =12%×( 2025/3375) +10%×( 1-25%)× 1350/3375=10.2%
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