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甲公司是一家制造业上市公司,当前股票市价为50元。市场上有两种以该股票为标的资产
甲公司是一家制造业上市公司,当前股票市价为50元。市场上有两种以该股票为标的资产
tikufree
2020-05-20
28
问题
甲公司是一家制造业上市公司,当前股票市价为50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票;看涨期权的价格为6元,看跌期权的价格为4元。两种期权执业价格为50元,到期时间均为6个月,现有四种投资方案:保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。要求:(1)投资者希望净收益限定在有限区间内,请问应该选择哪种投资方案?如何构建该种投资方案?假设6个月后股价下降20%,计算该种投资方案的净损益为多少?(注:不考虑期权价格和股价的时间价值)(2)预计未来股价波动较小,请问应选择哪种投资方案?如何构建该种投资组合?假设6个月后股价上升5%,计算该种投资方案的净损益为多少?(注:不考虑期权和股价的时间价值)
选项
答案
解析
(1)应该采取的是抛补性看涨期权。抛补性看涨期权,是指购买一股股票,同时出售该股票的一股看涨期权。股票净收入=50×(1-20%)=40(元)空头看涨期权净收入=0(元)组合净收入=40+0=40(元)组合净损益=40-50+6=-4(元)(2)预计未来股价波动较小,应该是采取空头对敲策略。空头对敲是指同时 卖出一股股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格。到期日都相同。股价上升5%时:空头看涨期权净收入=-[50×(1+5%)-50]=-2.5(元)空头看跌期权净收入=0 组合净收入=-2.5(元)组合净损益=-2.5+6+4=7.5(元)
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