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  3. 某企业准备投资一个工业建设项目，其资本成本为10%，适用的所得税税率为25%，分

某企业准备投资一个工业建设项目，其资本成本为10%，适用的所得税税率为25%，分

tikufree2019-12-17  54
问题 某企业准备投资一个工业建设项目，其资本成本为10%，适用的所得税税率为25%，分别有甲、乙两个方案可供选择。（1）甲方案的有关资料如下：单位：元（2）乙方案需要投资60000元，第一年年初投资40%，第二年年初投资剩余的60%，建设期为2年，营业期为5年，预计投产后第一年营业收入为80000元，以后各年每年营业收入为100000元，变动成本率为40%，每年付现的固定成本为15000元。项目终结后残值变现价值为5000元。税法规定折旧年限为4年，残值率为10%。项目需增加营运资本10000元，在营业期期初垫支，项目终结时收回。要求：（1）计算甲方案的下列指标：①建设期；②包括建设期的静态回收期；③包括建设期的动态回收期。（2）计算乙方案各年的现金净流量。（3）计算乙方案的净现值。（4）若甲、乙两个方案为互斥方案，判断该企业应投资哪个方案，并说明理由。
选项
答案
解析（1）①建设期=1年②因为甲方案第4年的累计净现金流量=20000+20000+10000-50000=0（元）所以该方案包括建设期的静态回收期=4（年）③包括建设期的动态回收期=4+[50000-（16528+15026+6830）]/12418=4.94（年）（2）折旧=60000×（1-10%）/4=13500（元）NCF0=-60000×40%=-24000（元）NCF1=-60000×60%=-36000（元）NCF2=-10000元NCF3=80000×（1-40%）×（1-25%）-15000×（1-25%）+13500×25%=28125（元）NCF4~6=100000×（1-40%）×（1-25%）-15000×（1-25%）+13500×25%=37125（元）NCF7=100000×（1-40%）×（1-25%）-15000×（1-25%）+10000+5000+（60000×10%-5000）×25%=49000（元）（3）净现值=-24000-36000×（P/F，10%，1）-10000×（P/F，10%，2）+28125×（P/F，10%，3）+37125×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，3）+49000×（P/F，10%，7）=50650.16（元）（4）甲方案的等额年金=17737/（P/A，10%，6）=4072.51（元）乙方案的等额年金=50650.16/（P/A，10%，7）=10403.86（元）乙方案的等额年金10403.86元大于甲方案的等额年金4072.51元，所以该企业应该选择投资乙方案。
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