东方公司计划2017年上马一个新项目,投资额为8000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1000万元...

admin2020-12-24  13

问题 东方公司计划2017年上马一个新项目,投资额为8000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1000万元的息税前利润。
现有甲、乙两个筹资方案:
甲方案:按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券,期限为5年,面值为1000元,每年年末付息,发行费率为5%;
乙方案:增发2000万股普通股,发行价格为4元/股,发行费率为8%,该公司采用固定股利政策,每股股利为0.6元。
两方案均在2016年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。
东方公司现在普通股股数为3000万股,负债1000万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。
要求:

甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润是( )万元。

选项 A. 1000
B. 1100
C. 1500
D. 1250

答案B

解析甲方案下,2017年的利息费用总额=1000×10%+8000/120%×6%=500(万元) 设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元,则: (W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000) 解得:W=1100(万元)
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