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  3. 1、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3

1、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3

Freeti2020-05-20  27
问题 1、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：
选项 1、假设投资的必要报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；2、如果股票的价格为24.89元，计算股票的报酬率（精确到1%）。
答案
解析1,计算股票价值：预计第一年的每股股利＝2×（1＋14%）＝2.28（元）（1分）预计第二年的每股股利＝2.28×（1＋14%）＝2.60（元）（1分）预计第三年的每股股利＝2.60×（1＋8%）＝2.81（元）（1分）根据“采用固定股利支付率政策”可知，净收益增长率＝每股股利增长率，由于第4年及以后将保持其净收益水平，即净收益不变，所以，第4年及以后各年的每股股利不变，均等于第3年的每股股利2.81元，即从第3年开始，各年的每股股利均为2.81元。股票价值＝2.28×（P/F，10%，1）＋2.60×（P/F，10%，2）＋2.81/10%×（P/F，10%，2）＝27.44（元）（1分）【提示】由于期数无穷大，因此，可以套用零增长股票价值的公式计算第3年及以后各年股利现值之和＝2.81/10%，不过注意：2.81/10%是第3年及以后各年股利在第3年年初（第2年年末）的现值，因此还需要乘以（P/F，10%，2）折现到第一年初。2,计算期望报酬率：设期望报酬率为i，则：24.89＝2.28×（P/F，i，1）＋2.60×（P/F，i，2）＋（2.81/i）×（P/F，i，2）（2分）当i＝11%时：2.28×（P/F，i，1）＋2.60×（P/F，i，2）＋（2.81/i）×（P/F，i，2）＝24.89所以期望报酬率为11%。（2分）
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