首页
财务会计
医药卫生
金融经济
考公考编
外语考试
学历提升
职称考试
建筑工程
IT考试
其他
登录
财务会计
甲公司是一家火力发电上市企业,2012年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断,公司拟对企业整体价值进行评估,有关资料如下:...
甲公司是一家火力发电上市企业,2012年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断,公司拟对企业整体价值进行评估,有关资料如下:...
admin
2020-12-24
59
问题
甲公司是一家火力发电上市企业,2012年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断,公司拟对企业整体价值进行评估,有关资料如下:
(1)甲公司2012年的主要财务报表数据
单位:万元
(2)对甲公司2012年度的财务数据进行修正,作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金额为营业收入的1%,应收款项、存货、固定资产均为经营性资产,应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目,不具有持续性。
(3)预计甲公司2013年度的售电量将增长2%,2014年及以后年度售电量将稳定在2013年的水平,不再增长。预计未来电价不变。
(4)预计甲公司2013年度的销售成本率可降至75%,2014年及以后年度销售成本率维持75%不变。
(5)管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。
(6)甲公司目前的负债率较高,计划将资本结构(净负债/净投资资本)逐步调整到65%,资本结构高于65%之前不分配股利,多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利,未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8%,以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。
(7)甲公司适用的企业所得税税率为25%,加权平均资本成本为10%。
(8)采用实体现金流量折现模型估计企业价值,债务价值按账面价值估计。
要求:
(1)编制修正后基期及2013年度、2014年度的预计资产负债表和预计利润表(结果填入下方表格中,不用列出计算过程),并计算甲公司2013年度及2014年度的实体现金流量。
(2)计算甲公司2012年12月31日的实体价值和每股股权价值,判断甲公司的股价是被高估还是被低估。
选项
答案
解析
基期(修正): 经营营运资本=(50000×1%+4000+2250)-3000=3750(万元)净经营性长期资产=41250-0=41250(万元) 净经营资产总计=3750+41250=45000(万元) 净负债=36250-(750-50000×1%)=36000(万元) 股东权益=8000+1000=9000(万元) 2013年度: 经营营运资本=3750×(1+2%)=3825(万元) 净经营性长期资产=41250×(1+2%)=42075(万元) 净经营资产总计=45000×(1+2%)=45900(万元) 营业收入=50000×(1+2%)=51000(万元) 营业成本=51000×75%=38250(万元) 管理费用=1000×(1+2%)=1020(万元) 税前营业利润=51000-38250-1020=11730(万元) 经营利润所得税=11730×25%=2932.5(万元) 税后经营净利润=11730-2932.5=8797.5(万元) 利息费用=36000×8%=2880(万元) 利息费用抵税=2880×25%=720(万元) 税后利息费用=2880-720=2160(万元) 净利润=8797.5-2160=6637.5(万元) 公司计划将资本结构(净负债/净投资资本)逐步调整到65%,则年末净负债目标最低金额=45900×65%=29835(万元),目标净负债减少额=36000-29835=6165(万元);年末股东权益目标最大金额=45900×35%=16065(万元),目标股东权益增加额=16065-9000=7065(万元)。由于不打算增发或回购股票,权益资本增加优先通过利润留存来满足,而净利润6637.5万元小于目标股东权益增加额7065万元,按照剩余股利分配政策以及资本结构高于65%之前不分配股利,多余现金首先用于归还借款的要求,该公司当年不能给股东分配股利,即净利润6637.5万元全部留存,同时归还部分借款,因此,年末股东权益=9000+6637.5=15637.5 (万元),倒挤出年末净负债=45900-15637.5=30262.5(万元)。 2014年度: 经营营运资本=3825万元 净经营性长期资产=42075万元 净经营资产总计=45900万元 营业收入=51000万元 营业成本=38250万元 管理费用=1020万元 税前营业利润=11730万元 经营利润所得税=2932.5万元 税后经营净利润=8797.5万元 利息费用=30262.5×8%=2421(万元) 利息费用抵税=2421×25%=605.25(万元) 税后利息费用=2421-605.25=1815.75(万元) 净利润=8797.5-1815.75=6981.75(万元) 公司计划将资本结构(净负债/净投资资本)逐步调整到65%,则年末净负债目标最低金额=45900×65%=29835(万元),目标净负债减少额=30262.5-29835=427.5(万元)。 年末股东权益目标最大金额=45900×35%=16065(万元),目标股东权益增加=16065-15637.5=427.5(万元)。由于不打算增发或回购股票,权益资本增加优先通过利润留存来满足,而当年净利润为6981.75万元,大于股东权益增加427.5万元的要求,多余资金=6981.75-427.5=6554.25(万元),按照剩余股利分配政策以及资本结构高于65%之前不分配股利,多余现金首先用于归还借款的要求,甲公司当年可以给股东分配股利6554.25万元,即净利润当年留存427.5万元,同时归还借款427.5万元,因此,年末股东权益=15637.5+427.5=16065(万元),年末净负债=45900-16065=29835(万元)。 甲公司2013年度的实体现金流量=8797.5-(45900-45000)=7897.5(万元) 甲公司2014年度的实体现金流量=8797.5-(45900-45900)=8797.5(万元)。 (2)甲公司2012年12月31日的实体价值=7897.5×(P/F,10%,1)+8797.5/10%×(P/F,10%,1)=7897.5×0.9091+87975×0.9091=87157.69(万元) 甲公司2012年12月31日的债务价值=36000万元 甲公司2012年12月31日的每股股权价值=(87157.69-36000)/8000=6.39(元) 因为甲公司2012年12月31日的每股股权价值6.39元,大于其2012年12月31日的每股价格5元,所以,甲公司的股价被市场低估。
转载请注明原文地址:https://ti.zuoweng.com/ti/GXfKKKKQ
相关试题推荐
速达公司是一家物流公司,近期物流产业的快速膨胀,使得公司业绩持续下滑,公司领导决定退出物流行业,但是由于一些资产专用性程度高不易于出售,从而难以退出现有产...
某家电企业的发展进入成长期。下列对该企业目前经营特征的相关表述中,正确的是()。A.财务风险中等B.资本结构主要是权益融资C.股利分配率高D.股价
美国的通用电子公司把企业名称的缩写GE制作成名称的标志,在所有产品中都采用这一标志。据此,该企业采用的品牌策略是()。A.不同产品不同品牌B.组合品牌
甲企业是一家生产婴幼儿用品的企业,随着人口出生率的下降,婴幼儿市场出现了萎缩的趋势。该企业决定将原有婴幼儿洗护用品直接推向成人市场,广告宣传注重“儿童使用...
甲企业目前的利润率维持在15%左右,且经营状况稳定。甲企业总经理希望保持目前的经营水平,集中资源在现有经营范围和产品上。该总经理采取的总体战略类型是()。A.
甲公司是我国一家大型汽车生产企业,该公司拥有强大的研发能力和较强的产品设计能力,以及很强的市场营销能力。2010年该公司进入非洲一国家,经过调研,发现该国...
对于拟进入新兴产业的企业而言,适当的进入时机在新兴产业中尤为重要,下列情况不应该选择早期进入的是()。A.企业的形象和声望对顾客至关重要B.产业中的学习曲
对于出口市场上的定价策略,有经验的出口商通常使用的定价策略是()。A.定价偏高,以期获得大于国内市场的收益B.制定使海外市场与国内市场收益水平接近的价格
丁公司是一家出口手机零配件的公司,通过多元化经营扩大了业务规模,然而在2008年金融危机的冲击下,该家公司却难以在各个经营领域与最强硬的对手展开竞争,最终...
当产业的全球化程度高,而新兴市场本土企业具有可以向海外移植的优势资源时,可以选择的战略类型是()。A.“闪躲者”战略B.“抗衡者”战略C.“防御者”战
随机试题
在信息采集的方法中,面谈调查询问法的优点有() A、方式方法固定可靠 B
在引导幼儿感知和理解事物“量”的特征时,恰当的做法是() A、引导幼
存储器的容量大小是衡量计算机性能的一个重要指标。我们通常把() 位二进制作为
当获证企业发生质量管理体系存在严重不符合规定的情况时,认证机构作出的处理决定是(
患者,女性,72岁。慢性咳嗽、咳痰15年。近3年活动后气急。1周前感冒后痰多,气
下列各项中,不属于亡阳证表现的是
充分授权,也叫一般授权,是指上级行政主体在下达任务时,只发布一般工作指示,而指派
类风湿性关节炎缓解期护理最主要的是()A.避免感染B.避免劳累C.避免精神刺激D.避免寒冷潮湿E.指导医疗体育锻炼
传统的电教技术如幻灯、投影、电视、录音、录像等与先进的多媒体技术相结合,推陈出新,在新世纪的现代教学中仍大有作为。教师利用幻灯、投影设计教学,可灵活控制教...
我国规定,需编制国家级专项规划的领域,原则上应限于()A:关系国民经济和社会发展全局的重要领域B:需要国务院审批或核准重大项目以及安排国家投资数额较大的领域