考虑一个基于不支付利息的股票的远期合约多头，3个月后到期。假设股价为40美元，3

昕玥2020-05-20 81

问题考虑一个基于不支付利息的股票的远期合约多头，3个月后到期。假设股价为40美元，3个月无风险利率为年利率5％，远期价格为（　　）美元时，套利者能够套利。 A． 41 B． 40.5 C． 40 D． 39

选项

答案ACD

解析假定该股票的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么F0和S0之间的关系是：F0＝S0erT。如果F0>S0erT，套利者可以买入资产同时做空资产的远期合约；如果F0<S0erT，套利者可以卖空资产同时买入资产的远期合约。无套利价格为40e0.05×3/12＝40.5（美元）。

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