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光华公司目前资本结构为:总资本1000 万元,其中债务资本400 万元(年利息4
光华公司目前资本结构为:总资本1000 万元,其中债务资本400 万元(年利息4
天天题库
2019-12-17
12
问题
光华公司目前资本结构为:总资本1000 万元,其中债务资本400 万元(年利息40 万元);普通股资本600 万元(600 万股,面值1 元,市价5 元)目前息税前利润是200 万元。企业由于扩大经营规模,追加投资项目需要筹资800 万元,已知所得税率20%,不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案:甲方案:增发普通股200 万股,每股发行价3 元;同时向银行借款200 万元,利率保持原来的10%。乙方案:增发普通股100 万股,每股发行价3 元;同时溢价发行500 万元面值为300万元的公司债券,票面利率15%。丙方案:不增发普通股,溢价发行600 万元面值为400 万元的公司债券,票面利率15%;由于受债券发行数额的限制,需要补充向银行借款200 万元,利率10%。要求:(1)根据以上资料,运用每股收益无差别点法对三个筹资方案进行比较分析。(2)如果新项目的息税前利润预计150 万元,请做出决策。
选项
答案
解析
(1)甲、乙方案的比较:[img]/upload/tiku/69/6553252_1.PNG[/img](决策原则:如果预计的 EBIT 大于 260 万元,应选择财务杠杆效应大的乙方案;反之,应选择财务杠杆效应小的甲方案。)乙、丙方案的比较:[img]/upload/tiku/69/6553252_1_1.PNG[/img](决策原则:如果预计的 EBIT 大于 330 万元,应选择财务杠杆效应大的丙方案;反之,应选择财务杠杆效应小的乙方案。)[img]/upload/tiku/69/6553252_1_2.PNG[/img]甲、丙方案的比较:(决策原则:如果预计的 EBIT 大于 300 万元,应选择财务杠杆效应大的丙方案;反之,应选择财务杠杆效应小的甲方案。)
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