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  3. （2014中） 　　甲公司为上市公司，适用的所得税税率为25%。该公司拟筹资购

（2014中） 　　甲公司为上市公司，适用的所得税税率为25%。该公司拟筹资购

免费考试题库2019-12-17  33
问题 （2014中）　　甲公司为上市公司，适用的所得税税率为25%。该公司拟筹资购建一条新生产线，有关资料如下：　　1.甲公司现有资本20000万元，其中：长期借款12000万元，普通股股本8000元，长期借款年利率为8%。已知该公司股票的系统性风险是整个股票市场的2倍。目前整个股票市场的平均报酬率为8%，无风险报酬率为5%。　　2.该生产线的固定资产投资额为4000万元，流动资产投资额为2000万元，各项投资均在项目开始时一次全额投入，项目当年建成投产，使用寿命为5年，流动资产在项目结束时变现回收。固定资产按直线法计提折旧，寿命期满后无残值。该生产线投入使用后，每年可实现营业收入3000万元，每年发生付现成本1200万元。　　3.经测算，该生产线的投资报酬率存在－5%、15%和20%三种可能，三种可能情况发生的概率分别为0.2、0.4和0.4。　　4.购建新生产线所需投资采用发行公司债券方式筹集。公司债券的面值为100元，按面值发行，票面利率为10%，期限为3年，每年末支付一次利息，到期偿还本金。债券筹资费用忽略不计。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。（2014中）　　甲公司为上市公司，适用的所得税税率为25%。该公司拟筹资购建一条新生产线，有关资料如下：　　1.甲公司现有资本20000万元，其中：长期借款12000万元，普通股股本8000元，长期借款年利率为8%。已知该公司股票的系统性风险是整个股票市场的2倍。目前整个股票市场的平均报酬率为8%，无风险报酬率为5%。　　2.该生产线的固定资产投资额为4000万元，流动资产投资额为2000万元，各项投资均在项目开始时一次全额投入，项目当年建成投产，使用寿命为5年，流动资产在项目结束时变现回收。固定资产按直线法计提折旧，寿命期满后无残值。该生产线投入使用后，每年可实现营业收入3000万元，每年发生付现成本1200万元。　　3.经测算，该生产线的投资报酬率存在－5%、15%和20%三种可能，三种可能情况发生的概率分别为0.2、0.4和0.4。　　4.购建新生产线所需投资采用发行公司债券方式筹集。公司债券的面值为100元，按面值发行，票面利率为10%，期限为3年，每年末支付一次利息，到期偿还本金。债券筹资费用忽略不计。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。如果以11%为折现率，该新生产线投资的净现值为（PVIFA11%,5＝3.696，PVIF11%,5＝0.593）
选项 A.－736.2万元B.112.8万元C.914.8万元D.1298.8万元
答案C
解析①初始现金流量　　NCF0＝－4000－2000＝－6000（万元）　　②营业现金流量　　NCF1～5＝（3000－1200－800）×（1－25%）＋800＝1550（万元）　　③终结现金流量：NCF5’＝2000（万元）　　④净现值　　NPV＝1550×PVIFA11%,5＋2000×PVIF11%,5－6000＝914.8（万元）
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