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A公司是一家经营电子产品的上市公司,目前正处于高速成长时期,公司目前无负债,发行在外的普通股3000万股,目前股价5元/股,预计A公司可持续增长率为7%。...
A公司是一家经营电子产品的上市公司,目前正处于高速成长时期,公司目前无负债,发行在外的普通股3000万股,目前股价5元/股,预计A公司可持续增长率为7%。...
admin
2020-12-24
26
问题
A公司是一家经营电子产品的上市公司,目前正处于高速成长时期,公司目前无负债,发行在外的普通股3000万股,目前股价5元/股,预计A公司可持续增长率为7%。为了开发新项目,目前该公司急需筹集债务资金5000万元,准备发行10年期限的附认股权证债券。债券面值为每份1000元,票面利率设定为6%。债券按照面值发行,同时每张债券附送10张认股权证,认股权证在5年后到期,在到期前每张认股权证可以按6元的价格购买1股普通股。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
要求:
(1)计算每张认股权证的价值。
(2)计算发行债券后的公司总价值,债券本身的总价值和认股权证的价值。
(3)计算投资该附认股权证债券的内含报酬率。
选项
答案
解析
(1)每份纯债券的价值=1000×6%×(P/A,7%,10)+1000×(P/F,7%,10)=929.72(元)每张认股权证价值=(1000-929.72)/10=7.03(元) (2)发行债券后的公司总价值=3000×5+5000=20000(万元) 发行债券张数=5000/1000=5(万张) 债券本身的总价值=929.72×5=4648.6(万元) 认股权证价值=7.03×10×5=351.5(万元) (3)第1年年初:流出现金1000元,购买债券和认股权证 第1~10年:每年利息流入=1000×6%=60(元) 第5年年末:行权支出=6×10=60(元) 取得股票的市价=5×(1+7%)5×10=70.13(元) 行权现金净流入=70.13-60=10.13(元) 第10年年末:取得归还本金1000元 1000=60×(P/A,i,10)+10.13×(P/F,i,5)+1000×(P/F,i,10) 当i=6%时,60×(P/A,6%,10)+10.13×(P/F,6%,5)+1000×(P/F,6%,10)=1007.58(元) 当i=7%时,60×(P/A,7%,10)+10.13×(P/F,7%,5)+1000×(P/F,7%,10)=936.94(元)利用插值法解得:i=6.11% 投资该附认股权证债券的内含报酬率为6.11%。
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