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  3. A公司是一家经营电子产品的上市公司，目前正处于高速成长时期，公司目前无负债，发行在外的普通股3000万股，目前股价5元/股，预计A公司可持续增长率为7%。...

A公司是一家经营电子产品的上市公司，目前正处于高速成长时期，公司目前无负债，发行在外的普通股3000万股，目前股价5元/股，预计A公司可持续增长率为7%。...

admin2020-12-24  25
问题 A公司是一家经营电子产品的上市公司，目前正处于高速成长时期，公司目前无负债，发行在外的普通股3000万股，目前股价5元/股，预计A公司可持续增长率为7%。为了开发新项目，目前该公司急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的附认股权证债券。债券面值为每份1000元，票面利率设定为6%。债券按照面值发行，同时每张债券附送10张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按6元的价格购买1股普通股。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
要求：
（1）计算每张认股权证的价值。
（2）计算发行债券后的公司总价值，债券本身的总价值和认股权证的价值。
（3）计算投资该附认股权证债券的内含报酬率。
选项
答案
解析（1）每份纯债券的价值=1000×6%×（P/A，7%，10）+1000×（P/F，7%，10）=929.72（元）每张认股权证价值=（1000-929.72）/10=7.03（元） （2）发行债券后的公司总价值=3000×5+5000=20000（万元） 发行债券张数=5000/1000=5（万张） 债券本身的总价值=929.72×5=4648.6（万元） 认股权证价值=7.03×10×5=351.5（万元） （3）第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证 第1~10年：每年利息流入=1000×6%=60（元） 第5年年末：行权支出=6×10=60（元） 取得股票的市价=5×（1+7%）5×10=70.13（元） 行权现金净流入=70.13-60=10.13（元） 第10年年末：取得归还本金1000元 1000=60×（P/A，i，10）+10.13×（P/F，i，5）+1000×（P/F，i，10） 当i=6%时，60×（P/A，6%，10）+10.13×（P/F，6%，5）+1000×（P/F，6%，10）=1007.58（元） 当i=7%时，60×（P/A，7%，10）+10.13×（P/F，7%，5）+1000×（P/F，7%，10）=936.94（元）利用插值法解得：i=6.11% 投资该附认股权证债券的内含报酬率为6.11%。
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