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D公司预计20×1年至20×6年有关资料如下表所示(单位:万元): D公司自20×7年进入稳定增长状态,实体现金流量永续增长率为3%。金融负债当前市...
D公司预计20×1年至20×6年有关资料如下表所示(单位:万元): D公司自20×7年进入稳定增长状态,实体现金流量永续增长率为3%。金融负债当前市...
admin
2020-12-24
31
问题
D公司预计20×1年至20×6年有关资料如下表所示(单位:万元):
D公司自20×7年进入稳定增长状态,实体现金流量永续增长率为3%。金融负债当前市场价值4650万元,金融资产当前市场价值350万元。普通股当前每股市价12元,流通在外的普通股股数1000万股。
要求:
(1)计算20×5年、20×6年实体现金流量的折现系数。
(2)计算目前(20×0年末)的实体价值。
(3)计算目前的每股股权价值。
(4)判断当前的股价是否被高估。
选项
答案
解析
(1)A=0.6830/(1+8%)=0.6324(1分) B=0.6324/(1+8%)=0.5856(1分) 【提示】如果折现率发生了变化,则应该逐年滚动计算各年的折现系数。 (2)实体价值=600×0.9091+650×0.8264+700×0.7513+750×0.6830+780×0.6324+800/(8%-3%)×0.6324 =2614.05+10118.4 =12732.45(万元)(3分) 或:实体价值=600×0.9091+650×0.8264+700×0.7513+750×0.6830+780×0.6324+800×0.5856+800×(1+3%)/(8%-3%)×0.5856 =3082.53+9650.69 =12733.22(万元) (3)目前的股权价值=12732.45-(4650-350)=8432.45(万元)(1分) 或:目前的股权价值=12733.22-(4650-350)=8433.22(万元) 每股股权价值=8432.45/1000=8.43(元)(1分) 或:每股股权价值=8433.22/1000=8.43(元) (4)由于当前的每股市价(12元)高于每股股权价值(8.43元),所以,股价被市场高估。(1分)
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