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B公司是一家高技术企业,具有领先同业的优势。2000年每股销售收入20元,预计
B公司是一家高技术企业,具有领先同业的优势。2000年每股销售收入20元,预计
shuhaiku
2019-12-17
30
问题
B公司是一家高技术企业,具有领先同业的优势。2000年每股销售收入20元,预计2001~2005年的销售收入增长率维持在20%的水平上,到2006年增长率下滑到3%并将持续下去。目前该公司经营营运资本占销售收入的40%,销售增长时可以维持不变。2000年每股资本支出是3.7元,每股折旧费1.7元,每股经营营运资本比上年增加1.33元。 为支持销售每年增长20%,资本支出和营运资本需求同比增长,折旧费也会同比增长。企业的目标资本结构是净负债占10%,股权资本成本是12%。目前每股收益4元,预计与销售同步增长。 要求:计算目前的每股股权价值。
选项
答案
解析
每股股权现金流量=每股收益-每股股东权益增加 =每股收益-每股净经营资产增加×(1-10%) 每股净经营资产增加=每股净经营性长期资产增加+每股经营营运资本增加[img]/upload/tiku/69/6200376_1.png[/img] 2001年数据如下: 每股收入=20×(1+20%)=24 每股经营营运资本=24×40%=9.6或8×(1+20%) 每股经营营运资本增加=9.6-8=1.6或8×20% : 每股资本支出=3.77×(1+20%)=4.44 每股折旧=1.7×(1+20%)=2.04 每股经营营运资本增加=9.6-8=1.6或8×20% 每股收益=4×(1+20%)=4.8 每股收益-每股股东权益增加=4.8-3.6=1.2 注:本题中6.18元,严格意义上讲并不是预测期价值,32.15元也不是后续期价值。因为预测期是2001至2006年,后续期是从2007年开始。
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