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  3. 　B公司是一家高技术企业，具有领先同业的优势。2000年每股销售收入20元,预计

　B公司是一家高技术企业，具有领先同业的优势。2000年每股销售收入20元,预计

shuhaiku2019-12-17  27
问题 　B公司是一家高技术企业，具有领先同业的优势。2000年每股销售收入20元,预计2001～2005年的销售收入增长率维持在20%的水平上，到2006年增长率下滑到3%并将持续下去。目前该公司经营营运资本占销售收入的40%，销售增长时可以维持不变。2000年每股资本支出是3.7元，每股折旧费1.7元，每股经营营运资本比上年增加1.33元。　　为支持销售每年增长20%,资本支出和营运资本需求同比增长,折旧费也会同比增长。企业的目标资本结构是净负债占10%，股权资本成本是12%。目前每股收益4元，预计与销售同步增长。　　要求：计算目前的每股股权价值。
选项
答案
解析每股股权现金流量=每股收益-每股股东权益增加　　=每股收益-每股净经营资产增加×（1-10%）　　每股净经营资产增加=每股净经营性长期资产增加+每股经营营运资本增加[img]/upload/tiku/69/6200376_1.png[/img]　　2001年数据如下：　　每股收入=20×（1+20%）=24　　每股经营营运资本=24×40%=9.6或8×（1+20%）　　每股经营营运资本增加=9.6-8=1.6或8×20% ：　　每股资本支出=3.77×（1+20%）=4.44　　每股折旧=1.7×（1+20%）=2.04　　每股经营营运资本增加=9.6-8=1.6或8×20%　　每股收益=4×（1+20%）=4.8　　每股收益-每股股东权益增加=4.8-3.6=1.2　　注：本题中6.18元，严格意义上讲并不是预测期价值，32.15元也不是后续期价值。因为预测期是2001至2006年，后续期是从2007年开始。
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