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甲公司持有乙公司100%股权,因混合所有制改革,拟转让所持乙公司9%的股权,根据
甲公司持有乙公司100%股权,因混合所有制改革,拟转让所持乙公司9%的股权,根据
题库总管
2019-12-17
53
问题
甲公司持有乙公司100%股权,因混合所有制改革,拟转让所持乙公司9%的股权,根据相关规定,委托资产评估机构对拟转让股权价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。 乙公司属通用设备制造行业,主要从事通用机械设备的生产制造。评估基准日乙公司资产总额230000万元,净资产81000万元,2016年度营业收入200000万元,净利润12000万元。 资产评估专业人员选择上市公司比较法对乙公司拟转让的9%的股权价值进行评估。初步筛选出在资产规模、业务收入规模比较接近的同行业5家公司,相关数据见表1。 表1 初步筛选5家公司数据
根据乙公司所在行业特点,经分析选择P/E作为价值比率。5家公司在盈利能力、成长能力、营运能力方面与乙公司存在一定差异,经指标差异对比得出“价值比率调整指标评分汇总表”(表2)。 表2 5家公司价值比率调整指标评分汇总表
根据相关研究,被评估企业所在行业缺乏流动性折扣为32%,控制权溢价率15%。 要求: (1)根据营业收入、资产总额,选择与乙公司差异最小的3家可比公司,并简要说明理由。 (2)分别计算3家可比公司的价值比率P/E。 (3)根据3家可比公司盈利能力、成长能力、营运能力指标得分,分别计算对应的调整系数。 (4)分别计算3家可比公司调整后P/E。 (5)根据3家可比公司等权重方式,计算乙公司P/E。 (6)根据乙公司对应财务数据和折扣因素,计算乙公司9%股权价值。
选项
答案
解析
(1)根据营业收入、资产总额,与乙公司差异最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。 理由:评估基准日乙公司资产总额230000万元,2016年度营业收入200000万元。与乙公司资产总额相似程度由高到低的顺序是:公司A、公司C、公司D、公司E、公司B。与乙公司营业收入相似程度由高到低的顺序是:公司C、公司A、公司D、公司B、公司E。所以根据营业收入、资产总额,与乙公司差异最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。 (2) 公司A的每股收益=12000/23000 公司A的价值比率P/E=16/(12000/23000)=30.67 公司C的每股收益=13000/19000 公司C的价值比率P/E=20/(13000/19000)=29.23 公司D的每股收益=13000/20000 公司D的价值比率P/E=17/(13000/20000)=26.15 (3)公司A的调整系数=(100/95)×(100/95)×(100/102)=1.0863 公司C的调整系数=(100/96)×(100/102)×(100/103)=0.9915 公司D的调整系数=(100/97)×(100/101)×(100/101)=1.0106 (4)公司A调整后的P/E=30.67×1.0863=33.32 公司C调整后的P/E=29.23×0.9915=28.98 公司D调整后的P/E=26.15×1.0106=26.43 (5)乙公司P/E=(33.32+29.98+26.43)/3=29.91 (6)乙公司9%股权价值=12000×29.91×(1-32%)×9%=21965.90(万元) 注:由于此次转让的股权比例较低,并不具有控制权,因此并未考虑控制权溢价。
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