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  3. 甲公司是一家制造业上市公司，生产A、B、C三种产品，最近几年，市场需求旺盛，公司

甲公司是一家制造业上市公司，生产A、B、C三种产品，最近几年，市场需求旺盛，公司

昕玥2019-12-17  25
问题 甲公司是一家制造业上市公司，生产A、B、C三种产品，最近几年，市场需求旺盛，公司正在考虑通过筹资扩大产能。2019年，公司长期债务10000万元，年利率6%，流通在外普通股10000万股，每股面值1元，无优先股。资料一：A、B、C三种产品都需要通过一台关键设备加工，该设备是公司的关键约束资源，年加工能力3000小时。假设A、B、C三种产品当年生产当年销售。年初年末无存货，预计2019年A、B、C三种产品的市场正常销量及相关资料如下：　        A产品        B产品        C产品市场正常销售量（件）        500        600        1200单位售价（万元）        2        4        6单位变动成本（万元）        1.2        1.6        3.5单位约束资源消耗（小时）        1        2        2.5固定成本总额（万元）        1000资料二：为满足市场需求，公司2020年初拟新增一台与关键约束资源相同的设备，现有两种方案可供选择：（1）自行购置。借款6000万元购买设备，年利率8%，预计使用4年，每年年末支付维护费用50万元，4年后变现收入1400万元，税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧期限5年，净残值率10%。（2）租赁。合同规定：租赁期4年，租赁费5400万元，分4年每年年末支付1350万元，租赁手续费400万元，在租赁开始日一次性付清；租赁期满时设备所有权不转让，租赁公司承担设备维护修理费用，同期有担保借款的税前利息率为8%。资料三：新增关键设备到位后，假设A产品尚有市场空间，其他条件不变，由于剩余产能不能转移，公司拟花费500万元进行广告宣传，通过扩大A产品的销量实现剩余产能的充分利用。公司的企业所得税税率为25%。已知：（P/A，6%，4）＝3.4651，（P/F，6%，4）＝0.7921，（P/A，8%，4）＝3.3121，（P/F，8%，4）＝0.7350要求：<1>?、根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算公司A、B、C三种产品的生产安排优先顺序和产量，在该生产安排下，公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数各是多少？<2>?、根据资料二，分别计算两种方案现金流出总现值，判断甲公司应选择自行购置方案还是租赁方案？<3>?、根据资料三，计算并判断公司是否应利用该剩余产能。
选项
答案
解析<1>、①A产品单位约束资源边际贡献＝（2－1.2）/1＝0.8（万元/小时）B产品单位约束资源边际贡献＝（4－1.6）/2＝1.2（万元/小时）C产品单位约束资源边际贡献＝（6－3.5）/2.5＝1（万元/小时）所以应先安排生产B产品，其次是C产品，最后生产A产品。由于600×2＝1200（小时）小于3000小时，所以，B产品的产量为600件；由于（3000－600×2）/2.5＝720（件）小于1200件，所以，生产C产品720件，不生产A产品。（2分）②年初年末无存货，得出生产量＝销售量，所以边际贡献＝600×（4－1.6）＋720×（6－3.5）＝3240（万元）息税前利润＝3240－1000＝2240（万元）税前利润＝2240－10000×6%＝1640（万元）经营杠杆系数＝3240/2240＝1.45（1分）财务杠杆系数＝2240/1640＝1.37（1分）联合杠杆系数＝3240/1640＝1.98（1分）<2>、 ①购买方案：年折旧＝6000×（1－10%）/5＝1080（万元）折现率＝8%×（1－25%）＝6%第4年末账面价值＝6000－1080×4＝1680（万元）第4年末残值变现净损失抵税＝（1680－1400）×25%＝70（万元）现金流出总现值＝6000－1080×25%×（P/A，6%，4）＋50×（1－25%）×（P/A，6%，4）－（1400＋70）×（P/F，6%，4）＝6000－270×3.4651＋37.5×3.4651－1470×0.7921＝4029.98（万元）（3分）②租赁方案：租赁期占租赁资产可使用年限的80%（4/5），符合融资租赁的认定标准，租赁费不可税前扣除。年折旧＝（5400＋400）×（1－10%）/5＝1044（万元）第4年末账面价值抵税＝（5800－1044×4）×25%＝406（万元）现金流出总现值＝400＋1350×（P/A，6%，4）－1044×25%×（P/A，6%，4）－406×（P/F，6%，4）?＝400＋1350×3.4651－1044×25%×3.4651－406×0.7921＝3851.90（万元）（3分）由于租赁的现金流出总现值更低，所以，应该选择租赁方案筹资。（1分）<3>、由于新增的设备与关键限制资源相同，所以，总的加工能力为3000＋3000＝6000（小时），按照市场正常销量生产后剩余的产能＝6000－（500×1＋600×2＋1200×2.5）＝1300（小时）该剩余产能可以生产的A产品产量＝1300/1＝1300（件）增加的息税前利润＝1300×（2－1.2）－500＝540（万元）由于增加的息税前利润大于0，所以应利用该剩余产能。（3分）
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