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财务会计
A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。 第一方案:维持目前的经营和财务政策。预计销售50000件,售价为200元/件,单位变动成本...
A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。 第一方案:维持目前的经营和财务政策。预计销售50000件,售价为200元/件,单位变动成本...
admin
2020-12-24
36
问题
A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。
第一方案:维持目前的经营和财务政策。预计销售50000件,售价为200元/件,单位变动成本为120元,固定成本和费用为125万元。公司的资本结构为:500万元负债(利息率5%),普通股50万股。
第二方案:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元,生产和销售量以及售价不会变化,但单位变动成本将降低至100元/件,固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元,预计新增借款的利率为6%。
第三方案:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同,不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元,需要发行10万股,以筹集200万元资金。
要求:
<1> 、计算三个方案下的联合杠杆系数。
<2> 、根据上述结果分析:哪个方案的风险最大?
<3> 、计算三个方案下,每股收益为零的销售量(万件)。
<4> 、如果公司销售量下降至15000件,第二和第三方案哪一个更好些?
选项
答案
解析
方案一: 联合杠杆系数=边际贡献/税前利润 =5×(200-120)/[5×(200-120)-125] =1.45(0.5分) 方案二: 联合杠杆系数=边际贡献/税前利润 =5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46(0.5分) 方案三: 联合杠杆系数=边际贡献/税前利润 =5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%]=1.41(1分) 由于方案二的联合杠杆系数最大,所以,方案二的风险最大。 令每股收益为零时的销量为Q万件,则: 方案一:[Q×(200-120)-125]×(1-25%)=0 Q=1.56(万件)(1分) 方案二:[Q×(200-100)-120-500×5%-200×6%]×(1-25%)=0 Q=1.57(万件)(1分) 方案三:[Q×(200-100)-120-500×5%]×(1-25%)=0 Q=1.45(万件)(1分) 若销量下降至15000件时,方案三更好些。(1分) 理由:若销量下降至15000件时,采用方案三还有利润,而采用方案二则企业处于亏损状态。(1分) 、
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