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  3. A公司是一家上市公司，正在考虑是否扩大生产规模，以下是A公司的相关资料： 公司主营甲产品，目前的销量为15万件，单价为40元，变动成本率为25%，固定...

A公司是一家上市公司，正在考虑是否扩大生产规模，以下是A公司的相关资料： 公司主营甲产品，目前的销量为15万件，单价为40元，变动成本率为25%，固定...

admin2020-12-24  23
问题 A公司是一家上市公司，正在考虑是否扩大生产规模，以下是A公司的相关资料：
公司主营甲产品，目前的销量为15万件，单价为40元，变动成本率为25%，固定成本为50万元。A公司目前的资本结构为债券800万元，平均年利率6%；权益资本400万元，发行在外普通股总股数400万股。
该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资1500万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：
方案一：发行债券1500万元，年利率8%；
方案二：发行普通股股票1000万元，每股发行价格25元，同时发行优先股500万元，股息率10%。
预计扩大生产能力后，固定成本会增加65万元，假设其他条件不变，公司适用所得税税率为25%。
要求：
（1）确定两种筹资方案的每股收益相等时的销量。
（2）若预计扩大生产能力后公司销量会增加5万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。
选项
答案
解析（1）、 企业目前的利息＝800×6%＝48（万元） 企业目前的股数＝400万股 追加债券筹资后的总利息＝48+1500×8%＝168（万元） 追加股票筹资后的股数＝400+1000/25＝440（万股） 追加股票筹资后的优先股股息=500×10%=50（万元） 每股收益无差别点的EBIT＝701.33（万元） 设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X 则：40×（1-25%）X-（50+65）＝701.33 两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平＝27.21（万件） （2）、 追加投资后的总销量＝15+5＝20（万件） 方案一的每股收益=［40×（1-25%）×20-（50+65）-168］×（1-25%）/400=0.59（元） 方案二的每股收益={［40×（1-25%）×20-（50+65）-48］×（1-25%）-50}/440=0.63（元） 由于方案二的每股收益大于方案一，所以应采用方案二。
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