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【解析】（1）2014年1月1日债券的价值=1000×（P/F,6%,10）+1

Freeti2020-05-20  29
问题 【解析】（1）2014年1月1日债券的价值=1000×（P/F,6%,10）+1000×5%×（P/A,6%,10）=926.41（元），因为债券的价值是大于债券的价格的，所以购买债券是可行的。（2）2016年7月1日债券的价值=1000×（P/F,6%,5）+1000×5%×（P/A,6%,5）=957.92（元）。（3）950=1050/（1+r）解得：r=10.53%那么一年的实际内含报酬率就是（1+10.53%）2-1=22.17%。说明：“6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等；“*”表示省略的数据。该企业所在行业的基准折现率为10%。要求：
选项 （1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第3至8年的现金净流量（NCF3～8）属于何种年金形式；（2）计算乙方案项目计算期内各年的现金净流量；（3）根据表1的数据，写出表中丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列算式）；（4）计算甲.丙两方案包括建设期的静态投资回收期；（5）计算甲.乙两方案的净现值指标，并据此评价甲.乙两方案的财务可行性；（6）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年金净流量为企业做出该生产线项目投资的决策。
答案
解析1.答案：【解析】（1）甲方案项目计算期=8年第3至8年的现金净流量（NCF3～8）属于递延年金形式。（2）NCF0=-850-150=-1000（万元）NCF1～9=营业收入-经营成本-所得税=450-200-50=200（万元）NCF10=200+60+150=410（万元）（3）[img]/upload/tiku/12/2278016_1.png[/img]（4）甲方案不包括建设期的静态投资回收期=1000/200=5（年）甲方案包括建设期的静态投资回收期=2+5=7（年）丙方案包括建设期的静态投资回收期=5+112/165=5.68（年）（5）NPV甲=-1000+［200×（P/A，10%，8）-200×（P/A，10%，2）］=-1000+200×5.3349-200×1.7355=-280.12（万元）NPV乙=-1000+200×（P/A，10%，9）+410×（P/F，10%，10）=-1000+200×5.7590+410×0.3855=309.86（万元）由于甲方案的净现值小于零，所以甲方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以乙方案具备财务可行性。（6）乙方案年金净流量=309.86/（P/A，10%，10）=309.86/6.1446=50.43（万元）丙方案年金净流量=725.69/（P/A，10%，11）=725.69/6.4951=111.73（万元）所以：丙方案优于乙方案，应选择丙方案。
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