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  3. 甲酒店想加盟另一个叫KJ的酒店的项目，期限8年，相关事项如下： (1)初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息）; ...

甲酒店想加盟另一个叫KJ的酒店的项目，期限8年，相关事项如下： (1)初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息）; ...

admin2020-12-24  19
问题 甲酒店想加盟另一个叫KJ的酒店的项目，期限8年，相关事项如下：
(1)初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息）;
(2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算，每个房间3000元，初始加盟费一次收取；
(3)每年特许经营费按酒店收入的6.5%上缴，加盟后每年年末支付；
(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天计算(下同）,每年年末支付；
(5)甲酒店需要在项目初始投入600万元的装修费用，按税法规定可按8年平均摊销；
(6)甲酒店每间房屋定价每天175元，全年平均入住率85%,每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天29元，另外酒店还需要支付每年30万元的付现固定成本；
(7)酒店的人工成本每年105万元，每年年末支付；
(8)酒店的税金及附加为营业收入的5.5%;
(9)酒店运营需要投入50万元的营运资本，项目期末收回；
(10)KJ酒店的β权益为1.75,产权比率为1,甲酒店因为之前从未做过类似项目，拟采用KJ酒店作为可比企业，甲酒店产权比率2/3,无风险报酬率5%,风险溢价率7%,甲酒店债务税前资本成本为9%,企业所得税税率为25%。
要求：
(1)填表计算加盟酒店项目的税后经营净利润及会计报酬率。



(2)计算加盟酒店项目的折现率。
(3)计算该加盟酒店项目各年的现金净流量和净现值，并判断该项目是否值得投资。

(4)请使用最大最小法进行投资项目的敏感分析，计算该加盟酒店项目净现值为0时的酒店入住率。
选项
答案
解析

原始投资额=加盟保证金+初始加盟费+装修费+营运资本=100000+3000×120+6000000+500000=6960000(元）会计报酬率=731812.50/6960000=10.51% (2)β资产=1.75/[1+(1-25%)× 1]=1该项目的β权益=1×[1+(1-25%)×2/ 3]=1.5 权益成本=无风险报酬率+β权益×风险溢价=5%+1.5×7%=15.5% 项目折现率=加权平均资本成本=9%×(1-25%)×40%+15.5%×60%=12%因为项目的净现值大于零，所以项目可行。



(4)设减少的平均入住率为y,年销售客房减少数量=120×365×y=43800y税后经营净利润减少=(175-50)×43800yx(1-25%)=4106250y 第1~8年每年现金净流量减少=4106250y净现值减少=4106250y×(P/A,12%,8)=867086.46所以y=4.25% 最低平均人住率=85%-4.25%=80.75%。提示：因为一次性加盟费金额比较大，如果是一次性作为损益，会严重影响利润，所以一般是按照资本化处理的，分期进行摊销
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