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财务会计
.某投资人2020年欲投资购买股票,现有 A、B两家公司可供选择,从A、B公司上年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2019年A公司净利润为8...
.某投资人2020年欲投资购买股票,现有 A、B两家公司可供选择,从A、B公司上年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2019年A公司净利润为8...
admin
2020-12-24
14
问题
.某投资人2020年欲投资购买股票,现有
A、B两家公司可供选择,从A、B公司上年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2019年A公司净利润为800万元,发放的每股股利为5元,市盈率为5,A公司发行在外普通股股数为100万每股面值1元;B公司2019年净利润400万元,发放的每股股利为2元,市盈率为5,其对外发行普通股股数共为100万股每股面值1元。预期A公司未来5年内股利恒定,在此以后转为正常增长,增长率为6%。预期B公司股利将持续增长,年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%,平均风险股票的必要收益率为12%A公司股票的B系数为2,B公司股票的B系数为1.5。
要求:
(1)通过计算判断两公司股票是否应购买。
(2)若投资购买两种股票各100股,该投资组合的必要报酬率为多少?该投资组合的系统风险如何?
选项
答案
解析
(1)利用资本资产定价模型: RA=8%+2×(12%-8%)=16% RB=8%+1.5×(12%-8%)=14% 利用固定增长股票及非固定增长股票模型公式计算: A公司的股票价值=5×(P/A,16%,5)+[5x(1+6%)]/(16%-6%)x(P/F,16%,5)=5×3.2743+53×0.4762=41.61(元)B公司的股票价值=[2×(1+4%)]/ (14%-4%)=20.80(元计算A、B公司股票目前市价: A公司的每股收益=800/100=8(元)A公司的每股市价=5×8=40(元) B公司的每股收益=400/100=4(元) B公司的每股市价=5×4=20(元) 因为A、B公司股票价值均高于其市价,所以应该购买。 (2)组合必要报酬率=100×40/(100×40+100×20)×16%+100×20/(100×40+100×20)×14%=15.33% 组合B系数=(100×40)/(100×40+100×20)×2+(100×20)/(100×40+100×20)×1.5=1.83。
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