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  3. B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下： 　B公司准备按4%的利率发行债券900万元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行...

B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下： 　B公司准备按4%的利率发行债券900万元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行...

admin2020-12-24  74
问题 B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：

　B公司准备按4%的利率发行债券900万元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权资本成本将上升到12%。假设长期债务利率等于债务税前资本成本，债务市场价值等于债务面值，该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。
　　要求：计算回购股票前后该公司的实体价值和加权平均资本成本。判断该公司应否发行债券回购股票并说明理由。
选项
答案
解析回购股票前： 　　实体价值＝股权价值＝500×（1－25%）/10%＝3750（万元） 　　加权平均资本成本＝股权资本成本＝10% 　　回购股票后： 　　股权价值＝（500－900×4%）×（1－25%）/12%＝2900（万元） 　　实体价值＝2900＋900＝3800（万元） 　　加权平均资本成本＝4%×（1－25%）×900/3800＋12%×2900/3800＝9.87% 　　由于回购股票后，公司实体价值上升，加权平均资本成本降低，因此应该发行债券回购股票
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