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B公司的资本目前全部由发行普通股取得,其有关资料如下: B公司准备按4%的利率发行债券900万元,用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行...
B公司的资本目前全部由发行普通股取得,其有关资料如下: B公司准备按4%的利率发行债券900万元,用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行...
admin
2020-12-24
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问题
B公司的资本目前全部由发行普通股取得,其有关资料如下:
B公司准备按4%的利率发行债券900万元,用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券,预计公司股权资本成本将上升到12%。假设长期债务利率等于债务税前资本成本,债务市场价值等于债务面值,该公司预期未来息税前利润具有可持续性,且预备将全部税后利润用于发放股利。
要求:计算回购股票前后该公司的实体价值和加权平均资本成本。判断该公司应否发行债券回购股票并说明理由。
选项
答案
解析
回购股票前: 实体价值=股权价值=500×(1-25%)/10%=3750(万元) 加权平均资本成本=股权资本成本=10% 回购股票后: 股权价值=(500-900×4%)×(1-25%)/12%=2900(万元) 实体价值=2900+900=3800(万元) 加权平均资本成本=4%×(1-25%)×900/3800+12%×2900/3800=9.87% 由于回购股票后,公司实体价值上升,加权平均资本成本降低,因此应该发行债券回购股票
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