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  3. B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：资料一：2008

B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：资料一：2008

shuhaiku2019-12-17  67
问题 <P>B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示。</P><P></P><P>要求：</P><P>(1)根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。</P><P>(2)确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。</P><P>(3)计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。</P><P>(4)用EBIT-EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。</P>
选项
答案
解析<P>(1)2009年的财务杠杆系数=2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润-2008年的利息费用）=5000/(5000-1200)=1.32。</P><P>(2)A=1800（万元），B=0.3（元）。解析：A=1200+600=1800（万元），B=3600/(10000+2000)=0.3（元）。</P><P>(3)设甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：(W-1800)*(1-25%)/10000=(W-1200)*(1-25%)/(10000+2000)(W-1800)/10000=(W-1200)/12000解得：W=(12000*1800-10000*1200)/(12000-10000)=4800（万元）。</P><P>(4)由于筹资后的息税前利润为6000万元＞4800万元，应该采取发行债券的筹资方案，因为这个方案的每股收益高。</P>
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