首页
财务会计
医药卫生
金融经济
考公考编
外语考试
学历提升
职称考试
建筑工程
IT考试
其他
登录
外语考试
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账
题库总管
2019-12-17
30
问题
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。 (2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利分派给股东,因此预计未来增长率为零。 (3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①举借新债务的总额2000万元,预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元,预计利率为7%。 (4)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%。公司采用资本资产定价模型估算其权益资本成本。 要求: (1)计算该公司目前的权益成本和贝塔系数(计算结果均保留小数点后4位)。 (2)计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益成本(提示:根据账面价值的权重调整贝塔系数,下同)。 (3)计算两种资本结构调整方案的权益贝塔系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数,以万元为单位)。 (4)判断企业应否调整资本结构并说明依据,如果需要调整应选择哪一个方案?
选项
答案
解析
(1)股利=净利润 =(500-1000×5%)×(1-15%)=382.5(万元) 权益资本成本=382.5÷4000=9.5625% 依据资本资产定价模型,有:4%+β×5%=9.5625% 解得:β=1.1125 (2)β资产=1.1125÷[1+(1-15%)×(1/4)]=0.9175 无负债权益资本成本=4%+0.9175×5%=8.59% (3)方案一:以2000万元债务替换原1000万元债务,并回购1000万元普通股 β权益=0.9175×[1+(1-15%)×(2/3)]=1.4374 权益资本成本=4%+1.4374×5%=11.19% 权益价值=(500-2000×6%)×(1-15%)/11.19%=2887(万元) 实体价值=2887+2000=4887(万元) 方案二:以3000万元债务替换原1000万元债务,并回购2000万元普通股 β权益=0.9175×[1+(1-15%)×(3/2)]=2.0873 权益资本成本=4%+2.0873×5%=14.44% 权益价值=(500-3000×7%)×(1-15%)/14.44%=1707(万元) 实体价值=1707+3000=4707(万元) (4)企业目前的价值为5000万元,高于方案一和方案二,因此不应调整资本结构。
转载请注明原文地址:https://ti.zuoweng.com/ti/TmysKKKQ
相关试题推荐
主板上市公司,以下不可以进行非公开发行的有()。 Ⅰ.上市公司权益被控股股东严
下列各项中,不能够引起现金流量表净额发生变动的是()。 Ⅰ.以存货抵偿债务
甲公司于2014年11月接受一项产品安装任务,提供劳务的交易结果能够可靠计量,预
乙公司2015年1月1日购买三年期债券并准备持有至到期。2015年4月1日,公司
以下公司发行的优先股不能在全国股转系统挂牌转让的是()。
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》,下列关于证券公司申请保荐机构资格应该具备的
下列关于公司债券受托管人的说法,正确的是()。
某上市公司拟以募集资金置换预先已投入筹集资金投资项目的自筹资金,根据《深圳证券交
甲公司控制乙公司,乙公司资本结构的一部分由可回售工具(其中一部分由甲公司持有,其
创业板某上市公司拟配股,下列做法中,符合规定的是()。
随机试题
下列关于股指期货期现套利交易的说法,正确的有( )。 A.当期货指数在无
下列不属于毒性中药的是 A、砒霜 B、制附子 C、洋金花 D、生巴
一般情况下,自然地形坡度小于(),应选用平坡式。
财务会计报告的使用者有()。
患者,48岁,胸痛部位在心前区,为压迫性疼痛,发作数秒钟,含服硝酸甘油1~2秒疼
《拾穗者》本来描写的是农村夏收劳动的一个极其()的场面,可是它在当时产生的艺术效
2020年1月17日,习近平在中缅建交70周年系列庆祝活动暨中缅文化旅游年启动仪式上的致辞上用()一词来形容中缅友好关系。A.米亚B.胞波C.西苏D.真兄
关于胃癌的淋巴转移,下列哪项是正确的A.淋巴转移不是胃癌的主要转移途径B.胃癌浸润深度与淋巴结转移无相关关系C.恶性程度较高或较晚期的胃癌可转移至锁骨上淋巴
为了保障广大投资者的利益,防止基金资产被挤占、挪用等,证券投资基金必须由()保管基金资产。A、基金持有人B、基金管理人C、基金发起人D、基金托管人
下列进度控制的措施中,属于经济措施的有()。A.进行工程进度的风险分析B.选择合理的合同结构C.优选工程项目设计、施工方案D.编制资金需求计划E.落实资