共用题干 假设A和B两家公司都希望借入期限为5年的1亿美元,各自的利率如下表所示。B公司想按固定利率借款,而A公司想按3个月期SHIBOR(上海银行间同...

admin2020-12-24  32

问题 共用题干
假设A和B两家公司都希望借入期限为5年的1亿美元,各自的利率如下表所示。B公司想按固定利率借款,而A公司想按3个月期SHIBOR(上海银行间同业拆借利率)的浮动利率借款。

选项 利率互换后,A公司和B公司的借款利率()。
A:各自降低0.5%
B:各自降低0.25%
C:一共降低0.5%
D:一共降低0.25%

答案BC

解析虽然B公司在固定利率和浮动利率市场支付的利率都比A公司高,但B公司与A公司之间固定利率的差值大于浮动利率的差值,即在固定利率市场B公司比A公司多付1.2%,但在浮动利率市场只比A公司多付0.7%,说明B公司相对于A公司虽然没有绝对优势,但采用浮动利率具有比较优势,A公司在固定利率市场有比较优势,即按固定利率较B公司少出的部分比浮动利率少出的部分要多。因此,各自的比较优势可通过利率互换交易实现双赢。A公司以10%借入固定利率资金,B公司以SHIBOR+1%借入浮动利率资金,然后签订一份互换协议,确保A公司最终获得浮动利率资金,B公司获得固定利率资金。


这项互换同时改善了A公司和B公司的借款利率,每年都少支付0.25%,因此利率互换节约的总成本为每年0.5%。这可以预先算出,因为利率互换潜在节约的总成本是a-b,其中a为两个公司按固定利率计算的利率差,b为两个公司按浮动利率计算的利率差。本例中,a=1.2%,b=0.7%,a-b=1.2%-0.7%=0.5%。
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