甲公司是国内一家从事建筑材料生产与销售的国有控股上市公司(以下简称“公司”)。2014年公司销售收入达100亿元,资产负债率约为70%,现金股利支付率为5...

admin2020-12-24  15

问题 甲公司是国内一家从事建筑材料生产与销售的国有控股上市公司(以下简称“公司”)。2014年公司销售收入达100亿元,资产负债率约为70%,现金股利支付率为50%,销售净利率为5%。公司预计2015年销售收入将增长60%,资产、负债占销售收入的百分比分别为50%、35%,销售净利率为5%。
公司目前财务风险偏高,应当调整财务战略,适当降低资产负债率。2015年销售增长所需资金从外部筹集,考虑到公司目前付息压力较大,其中3亿元资金缺口由大股东及其他战略投资者的股权投资来弥补,剩余资金通过发行债券的方式进行筹集。
2014年12月,甲公司管理层提出了两种筹资方案:
方案1:于2015年1月1日平价发行5年期公司债券,债券面值为1000元,票面利率10%,每年末支付一次利息。
方案2:于2015年1月1日发行5年期可转换债券,债券面值为1000元,票面利率2%,从发行日起算,每年末支付一次利息。持有者在可转债发行满3年后方可将债券转换为普通股,转换价格为20元,另外,赎回条款规定甲公司可在可转债发行满4年后按一定价格赎回可转债。
假设普通债券的市场利率为10%,不考虑其他因素。
<1>?、根据资料计算甲公司的外部融资需要量。
<2>?、若按照方案1发行5年期公司债券,计算甲公司需要发行多少份债券。
<3>?、若按照方案2发行可转换公司债券,且2017年12月31日甲公司股票市场价格为26.5元/股,当2017年12月31日投资者选择行使转换权,计算可转换债券的转换比率和转换价值。
<4>?、相对于其他证券融资,说明可转换债券融资对投资者的吸引力有哪些。

选项

答案

解析1. 外部融资需要量=100×60%×(50%-35%)-100×(1+60%)×5%×(1-50%)=5(亿元)(2分) 2.债券价格=1000(元) (1分) 需要发行的公司债券份数=(500000000-300000000)/1000=200000(份)=20(万份)(2分) 3.转换比率=债券面值/转换价格=1000/20=50 (1分) 可转债公司债券的转换价值=50×26.5=1325(元)(2分) 4. 可转换债券的吸引力体现在两个方面:一是使投资者获得固定收益;二是为投资者提供转股选择权,使其拥有分享公司利润的机会。(2分)
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