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  3. 某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产，寿命期为10年，需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券，各种筹资方式的相关...

某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产，寿命期为10年，需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券，各种筹资方式的相关...

admin2020-12-24  23
问题 某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产，寿命期为10年，需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券，各种筹资方式的相关资料如下：
　　资料一：目前市场组合风险溢价为6%，无风险报酬率为5%，该投资的β系数为0.6。 该公司最近一次支付股利为每股0.2元，当前该公司股票市价为4元，股利将按照3%的比率增长。
　　资料二：如果向银行借款，则手续费率为2%，年利率为6%，每年计息一次，到期一次还本。
　　资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限10年、票面利率为10%，每年计息一次，发行价格为1200元，发行费率为4%。
　　资料四：公司目前的资产总额为2000万元，资本结构为：普通股40%、长期借款30%、公司债券30%，目前资本结构下的加权平均资本成本为7%。计划通过此次投资所需资金的筹集来调节资本结构，目标资本结构为普通股50%、长期借款25%、公司债券25%。
　　相关的时间价值系数表

要求：（1）根据资料一计算：
　　①计算市场组合的资金报酬率；
　　②利用资本资产定价模型计算股权资本成本；
　　③利用股利增长模型计算股权资本成本；
　　④以两种方法计算的简单平均资本成本作为本次股权的筹资成本；
　　（2）根据资料二计算长期借款筹资成本；
　　（3）根据资料三采用贴现模式计算债券筹资成本；
　　（4）根据资料四计算：
　　①公司为实现资本结构的调整，本次筹资普通股、长期借款和公司债券分别为多少？
　　②计算为此次投资筹集资金的边际资本成本。
　　③通过本次筹资后的企业全部资金的加权平均资本成本为多少？
选项
答案
解析（1）①计算市场组合的报酬率＝5%＋6%＝11% 　　②利用资本资产定价模型计算股权资本成本＝5%＋6%×0.6＝8.6% 　　③利用股利增长模型计算股权资本成本＝0.2×（1＋3%）／4＋3%＝8.15% 　　④两种方法下的简单平均资本成本＝（8.6%＋8.15%）／2＝8.38% 　　（2）长期借款筹资成本＝[6%×（1-25%）／（1-2%）]×100%＝4.59% 　　（3）1200×（1-4%）＝1152 　　1152＝1000×10%×（1-25%）×（P/A，Kb，10）＋1000×（P/F，Kb，10） 　　当Kb为5%时， 　　1000×10%×（1-25%）×（P/A，Kb，10）＋1000×（P/F，Kb，10） ＝1193 　　当Kb为6%时， 　　1000×10%×（1-25%）×（P/A，Kb，10）＋1000×（P/F，Kb，10） ＝ 1110 　　用插值法计算， ②边际资本成本＝8.38%×70%＋4.59%×15%＋5.49%×15%＝7.38% 　　③加权平均资本成本＝7%×2000／（2000＋1000）＋7.38%×1000／（2000＋1000）＝7.13%
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