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某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产,寿命期为10年,需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券,各种筹资方式的相关...
某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产,寿命期为10年,需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券,各种筹资方式的相关...
admin
2020-12-24
34
问题
某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产,寿命期为10年,需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券,各种筹资方式的相关资料如下:
资料一:目前市场组合风险溢价为6%,无风险报酬率为5%,该投资的β系数为0.6。 该公司最近一次支付股利为每股0.2元,当前该公司股票市价为4元,股利将按照3%的比率增长。
资料二:如果向银行借款,则手续费率为2%,年利率为6%,每年计息一次,到期一次还本。
资料三:如果发行债券,债券面值1000元、期限10年、票面利率为10%,每年计息一次,发行价格为1200元,发行费率为4%。
资料四:公司目前的资产总额为2000万元,资本结构为:普通股40%、长期借款30%、公司债券30%,目前资本结构下的加权平均资本成本为7%。计划通过此次投资所需资金的筹集来调节资本结构,目标资本结构为普通股50%、长期借款25%、公司债券25%。
相关的时间价值系数表
要求:(1)根据资料一计算:
①计算市场组合的资金报酬率;
②利用资本资产定价模型计算股权资本成本;
③利用股利增长模型计算股权资本成本;
④以两种方法计算的简单平均资本成本作为本次股权的筹资成本;
(2)根据资料二计算长期借款筹资成本;
(3)根据资料三采用贴现模式计算债券筹资成本;
(4)根据资料四计算:
①公司为实现资本结构的调整,本次筹资普通股、长期借款和公司债券分别为多少?
②计算为此次投资筹集资金的边际资本成本。
③通过本次筹资后的企业全部资金的加权平均资本成本为多少?
选项
答案
解析
(1)①计算市场组合的报酬率=5%+6%=11% ②利用资本资产定价模型计算股权资本成本=5%+6%×0.6=8.6% ③利用股利增长模型计算股权资本成本=0.2×(1+3%)/4+3%=8.15% ④两种方法下的简单平均资本成本=(8.6%+8.15%)/2=8.38% (2)长期借款筹资成本=[6%×(1-25%)/(1-2%)]×100%=4.59% (3)1200×(1-4%)=1152 1152=1000×10%×(1-25%)×(P/A,Kb,10)+1000×(P/F,Kb,10) 当Kb为5%时, 1000×10%×(1-25%)×(P/A,Kb,10)+1000×(P/F,Kb,10) =1193 当Kb为6%时, 1000×10%×(1-25%)×(P/A,Kb,10)+1000×(P/F,Kb,10) = 1110 用插值法计算,
②边际资本成本=8.38%×70%+4.59%×15%+5.49%×15%=7.38% ③加权平均资本成本=7%×2000/(2000+1000)+7.38%×1000/(2000+1000)=7.13%
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