2. 财务会计
  3. 某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下： （1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，营运资本投资...

某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下： （1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，营运资本投资...

admin2020-12-24  16
问题 某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：
（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，初始期为0，寿命期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入（不含增值税，下同）90万，不包含财务费用年总成本费用60万元。
（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，营运资本投资80万。初始期2年，寿命期为5年，固定资产投资于初始期起点投入，营运资本投资于初始期结束时投入，固定资产净残值收入8万，项目投产后，年营业收入170万，年付现成本80万。全部流动资金于项目寿命期末收回。
已知：（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，10%，7）＝0.5132，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/A，10%，7）＝4.8684，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/F，10%，15）＝0.2394，（P/F，10%，20）＝0.1486，（P/F，10%，25）＝0.0923，（P/F，10%，30）＝0.0573，（P/F，10%，14）＝0.2633，（P/F，10%，21）＝0.1351，（P/F，10%，28）＝0.0693
（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量；
（2）计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期；
（3）该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；
（4）计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣；
（5）利用共同年限法比较两方案的优劣。
选项
答案
解析（1）①甲方案各年的净现金流量 折旧＝（100－5）/5＝19（万元） NCF 0＝－150（万元） NCF 1～4＝（90－60）＋19＝49（万元） NCF 5＝49＋50＋5＝104（万元）（1分） ②乙方案各年的净现金流量 NCF 0＝－120（万元） NCF 1＝0（万元） NCF 2＝－80（万元） NCF 3～6＝170－80＝90（万元） NCF 7＝90＋80＋8＝178（万元）（1分） （2）①甲方案包括初始期的静态投资回收期 ＝150/49＝3.06（年）（1分） ②乙方案不包括初始期的静态回收期 ＝200/90＝2.22（年） 乙方案包括建设期的静态投资回收期 ＝2＋2.22＝4.22（年）（1分） （3）①甲方案的净现值 ＝49×（P/A，10%，4）＋104×（P/F，10%，5）－150 ＝69.90（万元）（1分） ②乙方案的净现值 ＝90×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋178×（P/F，10%，7）－80×（P/F，10%，2）－120 ＝141.00（万元）（1分） （4）①甲方案净现值的等额年金＝69.90/（P/A，10%，5）＝18.44（万元） ②乙方案净现值的等额年金＝141.00/（P/A，10%，7）＝28.96（万元）（0.5分） 因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。（0.5分） （5）两方案寿命期的最小公倍数为35年 ①甲方案调整后的净现值 ＝69.90＋69.90×（P/F，10%，5）＋69.90×（P/F，10%，10）＋69.90×（P/F，10%，15）＋69.90×（P/F，10%，20）＋69.90×（P/F，10%，25）＋69.90×（P/F，10%，30） ＝177.83（万元） ②乙方案调整后的净现值 ＝141.00＋141.00×（P/F，10%，7）＋141.00×（P/F，10%，14）＋141.00×（P/F，10%，21）＋141.00×（P/F，10%，28） ＝279.31（万元） 因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。（1分）
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