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  3. E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董

E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董

天天题库2019-12-17  35
问题 <P>E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下。资料一：公司有关的财务资料如表5和表6所示。</P><P></P><P>资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数（已获利息倍数）为3倍。资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。</P><P>要求：</P><P>(1)计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。</P><P>(2)计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。</P><P>(3)结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。</P><P>(4)E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策？如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？</P>
选项
答案
解析<P>(1)2011年资产负债率=负债总额/资产总额=90000/150000*100%=60%；2011年权益乘数=资产总额/权益总额=150000/60000=2.5；2011年利息保障倍数=息税前利润/利息费用=9000/3600=2.5；2011年总资产周转率=营业收入/资产平均总额=112000/[(140000+150000)/2]=0.77；2011年基本每股收益=净利润/发行在外普通股平均股数=4050/(6000+6000*3/10+4000*6/12)=0.41（元/股）。</P><P>(2)财务杠杆系数(DFL)=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]=7200/(7200-3600)=2。</P><P>(3)不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40%，而E公司已达到60%，行业平均利息保障倍数为3倍，而E公司只有2.5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。</P><P>(4)从表6来看，E公司2009、2010和2011三年的现金股利相等，这表明E公司这三年执行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格，如果采纳王某的建议停发现金股利，可能会导致公司股价下跌。</P>
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