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甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券,该债券每张售价为1000元,期限25年,票面利率为10%,转换比率为20,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1...
甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券,该债券每张售价为1000元,期限25年,票面利率为10%,转换比率为20,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1...
admin
2020-12-24
32
问题
甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券,该债券每张售价为1000元,期限25年,票面利率为10%,转换比率为20,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1020元,以后每年递减5元,市场上等风险普通债券的市场利率为12%。
A公司目前的股价为35元/股,预计以后每年的增长率为6%。
要求:
(1)分别计算该债券第8年和第13年年末的底线价值;
(2)甲公司准备在可转换债券投资后15年进行转股或赎回,请计算不同方案下的报酬率,并为甲公司作出投资决策。
选项
答案
解析
(1)第8年年末纯债券价值 =1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F,12%,17) =857.56(元) 转换价值=35×(1+6%)8×20=1115.69(元) 第8年年末的该债券的底线价值为1115.69(元) 第13年年末纯债券价值=1000×10%×(P/A,12%,12)+1000×(P/F,12%,12)=876.14(元) 转换价值=35×(1+6%)13×20=1493.05(元) 第13年年末的该债券的底线价值为1493.05(元) (2)如果甲公司准备在第15年年末转股,有: 1000×10%×(P/A,k,15)+35×(1+6%)15×20×(P/F,k,15)=1000 根据内插法,得出报酬率为k=11.86% 如果甲公司准备在第15年年末赎回该债券,有: 1000×10%×(P/A,k,15)+(1020-5×5)×(P/F,k,15)=1000 根据内插法,得出报酬率为k=9.99% 所以甲公司最有利的方案应该是在第15年末进行转股,以此获得最高的报酬率。
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