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  3. 3.某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产，寿命期为10年，需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券，各种筹资方式的...

3.某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产，寿命期为10年，需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券，各种筹资方式的...

admin2020-12-24  21
问题 3.某上市公司所得税税率为25%。计划建造一项固定资产，寿命期为10年，需要筹集资金1000万元。该公司筹资方式有股权、银行借款和发行债券，各种筹资方式的相关资料如下：
资料一：目前市场组合风险溢价为6%,无风险收益率为5%,该投资的B系数为
0.6。该公司最近一次支付股利为每股0.2元，当前该公司股票市价为4元，股利将按照3%的比率增长。
资料二：如果向银行借款，则手续费率为2%,年利率为6%,每年计息一次，到期一次还本。
资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限10年、票面利率为10%,每年计息一次，发行价格为1200元，发行费率为4%。
资料四：公司目前的资产总额为2000万元，资本结构为：普通股40%、长期借款30%、公司债券30%,目前资本结构下的加权平均资本成本为7%。计划通过此次投资所需资金的筹集来调节资本结构，目标资本结构为普通股50%、长期借款25%、公司债券25%。要求：


(1)根据资料一计算：
①计算市场组合的资金收益率；
②利用资本资产定价模型计算股权资本成本；
③利用股利增长模型计算股权资本成本；
④以两种方法计算的简单平均资本成本作为本次股权的筹资成本；
(2)根据资料二计算长期借款筹资成本。
(3)根据资料三采用贴现模式计算债券筹资成本。
(4)根据资料四计算：
①公司为实现资本结构的调整，本次筹资普通股、长期借款和公司债券分别为多少？
②计算为此次投资筹集资金的边际资本成本。
③通过本次筹资后的企业全部资金的加权平均资本成本为多少？
选项
答案
解析（1)①计算市场组合的收益率=5%+6%=11% ②利用资本资产定价模型计算股权资本成本=5%+6%×0.6=8.6% ③利用股利增长模型计算股权资本成本=0.2×(1+3%)/4+3%=8.15% ④两种方法下的简单平均资本成本= (8.6%+8.15%)/2=8.38% (2)长期借款筹资成本=[6%×(1-25%)/(1-2%)]×100%=4.59% (3)1200×(1-4%)=1152 1152=1000×10%×(1-25%)×(P/A,Kh,10)+1000×(P/F,K,10) 当K,为5%时， 1000×10%×(1-25%)×(P/A,K,10)+1000×(P/F,K,10)=1193 当K,为6%时， 1000×10%×(1-25%)×(P/A,K,10)+1000×(P/F,K,10)=1110 用插值法计算，

得：K6=5.49% (4)本次筹资额的计算如下表。

边际资本成本=8.38%×70%+4.59%×15%+5.49%×15%=7.38% 加权平均资本成本=7%×2000/(2000+1000)+7.38%×1000/(2000+1000)=7.13%
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